Bakkt(BKKT)完成收購 DTR　押注穩定幣打造 24 小時數位結算層、轉型關鍵基礎設施供應商

數位資產企業「Bakkt(BKKT)」近日完成對穩定幣基礎設施公司「分散技術研究所（DTR）」的收購，試圖打造全年無休的「24 小時結算層」，銜接「穩定幣」、「傳統金融系統」與「數位資產」之間的金流。此舉被視為 Bakkt 由單純交易平台轉型為「數位結算基礎設施」供應商的重要一步。

根據 Cointelegraph 於 13 日（當地時間）的報導，Bakkt 以「股票交換」方式完成對 DTR 的併購。Bakkt 執行長阿克夏·納赫塔（Akshay Naheta）表示，這次整合的核心，是把 Bakkt 現有的「機構級基礎設施」、DTR 的「人工智慧支付引擎」與「穩定幣技術」整合，構建一個「全年 365 天、每天 24 小時運作」的數位結算架構，讓資金在不同金融體系之間可以隨時流轉。

他指出，目前「資金移轉」的基礎設施長年變化有限，而這次的交易意在「加速重塑全球金融基礎架構」，把「穩定幣功能」作為傳統金融與新一代數位資產之間的「關鍵橋樑」。

當前「穩定幣」市場規模已達約 3,200 億美元（約合 4,710 兆韓元），在銀行及機構投資人追求「更快結算」與「更高效率」的背景下，採用率持續提升。Bakkt 此時押注「穩定幣基礎設施」與「支付層」，明顯希望在這條成長曲線中擴大自身影響力。

在本次交易中，Bakkt 以換股方式向 DTR 的實際持有人發行超過 1,130 萬股，並預留最多 725,592 股的追加發行空間。與今年 1 月首次公開交易條件時預估的 930 萬股相比，實際規模有所上調，顯示雙方在談判過程中對估值與結構進行了調整。交易完成的同一時期，Bakkt 也將公司名稱正式統一為「Bakkt Inc.」，以強化品牌辨識。

股價反應方面，在併購完成前，Bakkt 股價（BKKT）一度下跌約 8%，最低來到 7.86 美元；交易落定後股價隨即反彈至 8.62 美元。市場解讀顯示，投資人更傾向把這次收購視為「中長期業務轉型」訊號，而非短期財報驅動的操作。

評論：從股價波動來看，市場雖然對短期攤薄有所反應，但對結構性轉型的想像，仍支撐了併購完成後的反彈。

不過，Bakkt 本身的基本面仍存在壓力。公司成立於 2018 年，母公司「洲際交易所集團（ICE）」持有 55% 股權，並獲得「星巴克」及「萬事達卡」等大型合作夥伴加持。然而，Bakkt 在 2024 年向監管機構提交文件時，即坦言其「業務擴張」與「營收基礎」存在「相當程度的不確定性」。同年，紐約證券交易所（NYSE）曾因其股價連續 30 日低於 1 美元，對其發出「可能面臨下市風險」的警示。

先前市場也一度傳出「與川普媒體公司洽談併購」的消息，但最終並未成局。近期 Bakkt 持續透過「增發股票」籌措資金，今年 2 月曾公布規模約 4,800 萬美元的募資計畫，反映其仍需要外部資本來支撐轉型與擴張。

此次完成對 DTR 的收購，顯示 Bakkt 已將未來主軸明確鎖定在「穩定幣」與「支付基礎設施」，試圖透過「24 小時數位結算層」來重新定位自身角色。隨著市場對「即時支付」、「跨境結算」及「鏈上結算」需求持續升溫，Bakkt 能否將這一「數位支付層」願景轉化為實際營收與穩定成長，將成為接下來觀察「Bakkt(BKKT)」與「穩定幣基礎設施」賽道的關鍵指標。

評論：這場併購更像是一場「押注穩定幣成為新結算標準」的長期賭局，若傳統金融對穩定幣的採納速度不如預期，Bakkt 的轉型風險也將同步放大。