比特幣挖礦巨頭馬拉鬆控股與 Hut 8 財報亮眼　營收年增逾九成、加速布局 AI 與能源基礎設施

根據 The Block 的報導，於 24 日（當地時間），兩大比特幣(BTC)挖礦公司 Marathon Digital Holdings（馬拉鬆控股，MARA）與 Hut 8 在 2025 年第三季財報中展現亮眼表現，不僅實現獲利轉正，也大幅增持比特幣部位，顯示礦業企業正逐步朝多元化發展方向邁進。

馬拉鬆控股第三季營收年增 92%，達 2.52 億美元，淨利則為 1.23 億美元，成功扭轉去年同期虧損 1.25 億美元的局面；Hut 8 同樣報喜，營收幾乎翻倍至 8,350 萬美元，淨利高達 5,060 萬美元。兩家公司獲利大增的同時，其加密資產部位也同步擴張。馬拉鬆控股目前共持有 52,850 顆比特幣，年增幅近一倍；Hut 8 則持有 13,696 顆比特幣，較去年同期成長 50%。

除了挖礦收益成長，兩家公司也積極推動企業轉型。馬拉鬆控股將定位轉向「數位能源基礎設施企業」，專注於將剩餘能源轉化為數位資本。該公司近期以 1.68 億美元收購法國國營電力公司 EDF 旗下子公司 Exaion，投入低碳排 AI 數據中心建設。Hut 8 亦不落人後，目前運營 1.02 GW 電力容量，並計畫將主要運算基礎建設擴展至北美，全體電力總容量將超過 2.5 GW，此舉瞄準的不僅是加密產業，也包括不斷增長的 AI 算力需求。

評論：從財報表現來看，馬拉鬆控股與 Hut 8 顯然打出了漂亮的一仗。然而，儘管基本面轉佳，在財報公布當日這兩家公司股價皆下跌：Hut 8 下挫約 9%，馬拉鬆控股則跌幅約 5%。與此同時，比特幣價也在當天下滑 6%，跌至約 99,000 美元。這說明市場情緒依舊受到短期因素主導，即便企業中長期布局具備潛力，若未能即時兌現成長預期，投資人仍可能選擇觀看甚至撤出。

目前加密礦業龍頭正大舉進軍 AI 與能源基礎設施領域，未來是否能在去中心化計算及可再生能源應用方面創造穩定收益，將成為評估其長期競爭力的關鍵。「比特幣」、「挖礦」、「AI」、「能源基礎設施」等關鍵詞，將持續是關注重點。