機構資金傾向比特幣(BTC)，以太幣(ETH)面臨結構性壓力與資金困境

在機構資金持續流入比特幣(BTC)的背景下，近來分析指出，以太幣(ETH)相關企業正面臨資金籌措困難，顯示該生態系正暴露出潛在結構性問題。根據 10x Research 的最新報告，針對以太幣的空頭（賣出）策略，或許能作為對沖比特幣敞口風險的有效手段。

這份報告指出，目前市場上的機構投資偏好仍明顯集中在「比特幣」，相對而言，「以太幣」則面臨資金動能減弱與支持結構鬆動的挑戰。報告中提到，先前市場上曾形成一種依賴機構資金的策略：機構投資者先以市價購買 ETH，再以溢價賣給散戶，透過這樣的模式推升以太幣價格。然而，近期此一「數位資產金庫」敘事正在減弱，使得整體上漲動能出現疲乏。

其中，報告以加密資產財務管理公司 BitMine 為例，說明這種模式如何發揮作用。機構先買入 ETH，然後高價轉售給一般投資人，並藉由此一獲利機制循環推動幣價。然而，近期由於 PIPE（非公開股權投資）交易的資訊揭露不透明，加上資金流動路徑未明，導致這一樂觀模型出現運作瓶頸。

技術面訊號也支持此一看法。報告指出，「以太幣」正處於 3,000 美元的關鍵支撐線，若此價位跌破，可能進一步下探至 2,700 美元左右的支撐區間。「以太幣」目前已展現出一定程度的下行壓力，市場對其未來走勢持保守態度。

這些觀察結果顯示，以太坊生態正進入需要重新定位市場角色的關鍵時期，與此同時，「比特幣」仍受到機構青睞，穩固其在數位資產市場的核心地位。「評論」：部分分析師認為，靈活運用 ETH 的短線空頭部位，可能為投資人提供在多變市場環境中對沖比特幣曝險的機會。

根據 10x Research 的觀察，雖然「比特幣」受到資金青睞，但整體加密市場的變動性仍然高居不下，因此掌握資金的流向與各幣種間的結構性差異，將成為投資布局中不可忽視的重點。