美10年期公債殖利率報4.7021%　觀望經濟數據按兵不動

美國10年期公債殖利率25日報4.7021%，全天波動有限，30年期與2年期公債殖利率同樣維持穩定走勢。

根據CNBC 25日的報導，投資人正等待更多經濟數據出爐，公債殖利率因此陷入盤整。30年期殖利率報5.2297%，2年期殖利率報4.2421%，皆呈現穩定走勢。公債殖利率與價格呈反向關係，1個基點（bp）相當於0.01個百分點。

殖利率波動有限，被解讀為市場在前一天下跌後，等待進一步消息面表態的結果。兩名美國財政部高階官員透露，財政部可能動用規模近1兆美元的一般帳戶資金，用以支應擴大的公債回購成本，但並未說明具體會動用多少資金作為回購財源。

財政部一般帳戶(Treasury General Account, TGA)，是美國財政部存放在聯準會(Fed)的帳戶。財政部透過回購買回公債，藉此補強特定到期區間的流動性、穩定市場運作機能。債券市場正密切觀察回購財源與規模，將如何影響長天期公債的供需狀況。

美國財政部近來擴大了針對長天期公債流動性的回購措施。本報先前曾報導，財政部擴大長天期公債回購一事，一度引發財政警訊爭議。在長天期利率維持高檔之際，財政部的介入方式，仍是債券市場參與者關注的核心變數。

本週稍晚，聯準會的貨幣政策訊號同樣是市場關注焦點。根據聯準會公布的行程，聯準會主席凱文·沃許(Kevin Warsh)將於台灣時間28日晚間10點，在懷俄明州摩蘭(Moran, Wyoming)登場的2026年傑克森霍爾經濟政策研討會(Jackson Hole Economic Policy Symposium)發表主題演說。

本報先前曾報導，在傑克森霍爾會議登場前，比特幣(BTC)市場同樣密切關注沃許主席可能釋出的訊息。美國長天期利率常被視為美元、成長股與長天期公債指數股票型基金(ETF)等利率敏感資產的價格變動因素，但對加密資產的直接影響仍需另行確認。

那提西斯投資管理(Natixis Investment Management)全球市場策略主管馬布魯克·切圖安(Mabrouk Chetouane)向CNBC表示：「聯準會主席將延續前兩次FOMC會議的走勢，填補傑洛姆·鮑爾(Jerome Powell)卸任後市場預期出現的領導真空。」這意味著沃許主席的發言，可能重新調整市場對利率路徑的預期。

切圖安進一步表示：「這次會議可能讓市場失望，或加劇原本已承受相當壓力的殖利率曲線長端緊張情勢。」他的診斷是，在長天期利率維持高檔的情況下，聯準會的政策訊號恐對殖利率曲線長端造成更大衝擊。

經濟數據公布時程，同樣是左右利率走向的關鍵因素。根據美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis, BEA)，7月個人所得與支出、以及第2季國內生產毛額(GDP)修正值，將於台灣時間26日晚間8點30分公布。BEA在第2季GDP初值中曾表示，實質GDP年化成長率為1.5%，第1季成長率則為2.1%。

個人消費支出(PCE)物價指數，是聯準會判斷通膨走勢時最重視的指標之一。BEA公布的6月PCE物價指數較去年同期上漲3.7%，7月數據將在26日公布的個人所得與支出報告中一併揭曉。

在此之前，台灣時間25日晚間，美國新屋銷售與ADP當週就業變化數據將率先出爐。美國人口普查局公布的時程顯示，7月新屋銷售數據將於台灣時間25日晚間10點公布，ADP就業報告同日也將公布當週民間就業數據。

此次公債殖利率盤整，等待意味濃厚，尚未出現方向轉變的跡象。財政部回購財源的討論、PCE物價、GDP修正值，加上沃許主席在傑克森霍爾的發言，同一週內集中登場，市場將依序消化這些已確認的數據與談話。