Hyperliquid存儲股永續合約未平倉量重挫32.2% SK海力士、美光同步降槓桿

加密貨幣交易所Hyperliquid上追蹤存儲晶片類股的三檔「股票型永續合約」，自7月30日以來「未平倉量」合計重挫32.2%。儘管三檔合約標的股價同期都在上漲，實際持倉口數卻降得更快，顯示鏈上衍生品市場正出現一波槓桿收縮潮。

根據數據平台TradingBeats的監測資料，於25日指出，SKHX、SNDK、MU三檔合約的未平倉量總值已從9億9900萬美元降至6億7700萬美元，減少約3億2200萬美元。

這三檔合約分別對應SK海力士(SK hynix)、晟碟(SanDisk)、美光科技(Micron Technology)等存儲與半導體類股，是Hyperliquid平台上以傳統股價為錨定基準的股票型永續合約商品。持有這類合約並不代表擁有實際股權，投資人也拿不到股息或投票權；契約報價雖然參考傳統股市，但交易方式與保證金結構其實更貼近加密貨幣衍生品市場的邏輯。

單看價格表現，三檔合約自7月30日以來全數上漲：SKHX上漲約29.9%，SNDK上漲52.6%，MU上漲28.5%。

然而「未平倉量」卻反向下滑。SKHX未平倉量從約5億4000萬美元降至3億8500萬美元，跌幅28.7%，持倉口數更是大減45.1%。

SNDK未平倉量由1億9600萬美元降至1億5700萬美元，減少19.5%，持倉口數萎縮47.2%。

MU未平倉量從2億6300萬美元降至1億3400萬美元，跌幅高達49.1%，持倉口數銳減60.4%，是三檔合約中降幅最大的一檔。

近7天的走勢也呈現同樣方向。以8月18日下午的數據為基準，三檔合約未平倉量合計從8億6900萬美元降至6億7700萬美元，7天內減少1億9200萬美元，降幅22.1%。個別來看，SKHX未平倉量7天內減少21.9%，SNDK減少30.3%，MU減少10.4%。

持倉口數同步下滑，同期SKHX減少24.1%，SNDK減少21.0%，MU減少4.2%，顯示美元計價的未平倉量下降並非單純由價格因素造成。

大戶錢包的「槓桿倍數」同樣同步降溫。8月18日至25日期間，SKHX多單有效槓桿從約4.5倍降至3.6倍，空單槓桿則從5.5倍降至2.9倍。

SNDK多單槓桿由5.8倍降至3.4倍，空單槓桿由6.7倍降至5.9倍；MU多單槓桿從6.8倍降至4.8倍，空單槓桿由7.7倍降至4.7倍。

「未平倉量」指的是尚未平倉結算的衍生品部位規模。由於價格上漲本身也會拉高美元計價的未平倉量，因此要判斷部位是否真的擴大或收縮，仍須同時觀察持倉口數的變化。

值得留意的是，此前存儲相關股票型永續期貨曾出現未平倉量上升的情況，與這次「股價反彈、部位卻同步收縮」的走勢形成對比。不過目前能確認的範圍，僅限於Hyperliquid平台上股票型永續合約的未平倉量與大戶槓桿變化。