韓華復牌首日大漲23.66%,新設控股飆26%觸發熔斷裝置

韓華(Hanwha)完成「人分割」(spin-off)程序後,25日復牌交易,早盤股價一度較開盤參考價大漲逾20%。同一天新掛牌的韓華機械暨服務控股(Hanwha Machinery & Service Holdings)股價也在上市首日飆漲26.00%,觸發「靜態波動性緩解裝置」。

根據韓國交易所(Korea Exchange)的資料,於25日(當地時間)上午9時8分,韓華股價較開盤參考價上漲23.66%,報12萬4400韓元。同一時間,韓華機械暨服務控股股價上漲26.00%,被列入靜態波動性緩解裝置適用對象。

靜態波動性緩解裝置是一種在短時間內價格波動過大時,將交易方式暫時轉換為單一價格撮合的機制。由於復牌或新股上市首日需同時反映基準價格形成與初期交易量,盤中波動往往會放大。

此次復牌是韓華完成人分割程序後的結果。韓華於上月15日召開臨時股東大會,通過將公司分割為存續法人與新設法人的議案。

存續法人韓華保留防衛產業、造船、海洋、能源與金融部門,科技與生活部門則分割至新設立的韓華機械暨服務控股。

分割比例以淨資產帳面價值為基準,存續法人為0.7563533,新設法人為0.2436467。韓國交易所公告文件顯示,分割新設公司新股上市日與重新掛牌預定日均訂為2026年8月25日。

「人分割」是既有股東依持股比例,同時取得存續法人與新設法人股票的公司分割方式。事業版圖拆分後,兩家公司的價值評估基準可能各不相同,但僅憑上市首日股價,尚難斷定企業價值的實際變化。

韓華股價在復牌與新設法人掛牌後,早盤呈現波動放大的走勢。本社日前曾報導,可米科(Komico)完成股票分割程序、復牌首日早盤股價一度上漲逾20%。

柳濟賢(Ryu Je-hyun)未來資產證券(Mirae Asset Securities)研究員提出韓華折價因素減少的分析意見。柳研究員表示:「隨著非上市子公司全數移轉,折價因素本身出現結構性下降。」這意味著市場過去因子公司架構複雜而給予的折價,理論上有縮小的空間。

柳研究員以停牌前一天、即7月29日觀測到的54.75%作為折價率參考基準,並提到股東回饋財源大部分將留在存續法人。

不過,這僅是證券公司的分析意見。實際股價走勢仍將取決於復牌後的供需情況、兩家公司的營運表現,以及市場對分割後事業結構的評價。

韓華機械暨服務控股是承接韓華科技與生活部門的新設法人。兩家公司的開盤價與盤中股價變動,將是觀察人分割後市場評價的第一項指標。