赤字仍達GDP 5.8%，貝森特3%目標卡在國會

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)力推的「3-3-3」財政計畫，在國會支出協商卡關下陷入僵局。目標是把財政赤字壓低到國內生產毛額(GDP)的3%，但2026財年赤字預估仍停留在GDP的5.8%。

美國國會預算辦公室(CBO)表示，2026財年聯邦財政赤字估計為1.9兆美元(約59.9兆新台幣)。2025財年赤字為1.8兆美元(約56.7兆新台幣)，占GDP比重同樣是5.8%。

貝森特提出的「3-3-3」計畫，指的是△聯邦財政赤字降至GDP的3%△實質GDP成長率達到3%△國內原油日產量增加300萬桶。這項政策框架把削減赤字、推動成長與擴大能源供應綁在一起同步推進。

問題卡在國會。政治媒體《Roll Call》報導，參議院共和黨人未能在第三份調整預算案上湊足所需票數，臨時取消原訂的程序性表決。這份預算決議案原規劃將最高1050億美元(約3.3兆新台幣)分配給國防支出、農業補貼與選民身分驗證措施等項目。

調整預算(reconciliation)是美國國會用來快速通過稅收、支出與舉債上限等預算相關法案的立法程序。由於能在參議院規避冗長辯論(filibuster)，這項機制常被執政黨用來強推財政政策，但只要黨內出現跑票，推動力道就會迅速減弱。

為緩解公債市場的不安情緒，美國財政部擴大了長天期名目公債的回購(buyback)規模。財政部在8月19日的公告中表示，10年期至20年期、以及20年期至30年期長天期名目公債的流動性支持回購上限，將從9月9日起由每次20億美元(約630億新台幣)提高到至少40億美元(約1260億新台幣)。

這項措施將適用至11月4日。財政部在同一份公告中表示，下一季的回購規模細節，將於11月4日的季度再融資公告(quarterly refunding announcement)中另行說明。

不過回購並非削減赤字的政策工具，而是政府買回部分已發行公債、藉此補強公債市場流動性的技術性操作。赤字要真正縮小，仍取決於稅收、支出與成長率的變化，以及國會的立法進展。

財政壓力也反映在舉債計畫上。財政部在8月3日的資料中預估，7至9月民間持有的淨市場性舉債規模為7390億美元(約23.3兆新台幣)，10至12月則預估為6280億美元(約19.8兆新台幣)。

即便回購部分長天期公債，新公債的發行需求並不會因此消失。只要財政赤字持續存在，公債供給壓力就會延續，長天期殖利率也會同步反映通膨與聯準會(Fed)的政策訊號。

市場反應同樣有限。美聯社(AP)報導，10年期美債殖利率一度升至4.69%，30年期殖利率則升至5.23%。本社稍早曾報導，30年期美債殖利率一度衝上5.28%，創下19年來新高。

路透社(Reuters)報導，美國總統川普(Donald Trump)8月21日表示，他並未指示貝森特出手干預公債市場，且貝森特發布回購措施後一度出現的殖利率跌幅，之後大致回吐。市場解讀認為，財政部這項措施尚不足以緩解投資人對長期財政狀況的疑慮。

7月的財政收支也加重了壓力。路透社引述美國財政部資料報導，7月聯邦財政赤字達4320億美元(約13.6兆新台幣)，創下該月歷史新高，2026財年迄今累計赤字已來到1兆7990億美元(約56.7兆新台幣)。

美聯社報導，美國國債總額已突破40兆美元(約1260兆新台幣)。本社稍早報導，CBO曾估算，2025年通過的調整法案將使2025至2034年累計赤字增加4.2兆美元。

對台灣投資人而言，這不只是一則美國政治新聞。美債殖利率是判讀美元流動性與風險性資產價格走勢的重要指標。財政部下一步的回購規劃細節，預計將於11月4日的季度再融資公告中公布。