荷蘭暫緩 2028 未實現收益課稅：加密貨幣(BTC)與投資資產稅改恐迎「全面重寫」

荷蘭政府原訂自 2028 年起，對「加密貨幣等金融資產的『*미실현 이익*（未實現收益）*』」課稅的*세제 개편*方案，現在確定將在正式上路前進行調整。隨著當地投資人與國會強烈批評該制度與「現實脫節」，當局也不排除對法案進行「全面重寫」，為歐洲未來「*加密貨幣課稅*」爭議埋下變數。

根據 RTL Nieuws 於 26 日（當地時間）的報導，荷蘭財政部表示，將修改針對*암호화폐（加密貨幣）*、股票等投資資產的*미실현 이익 과세（未實現收益課稅）*方案。荷蘭財政部長 엘코 하이넌（Eelco Heinen）受訪時直言，以目前版本來看，「法案很難照原樣通過」，顯示政府已正式承認現行版本存在重大問題，必須調整。

這次爭議的核心，是被稱為「*박스 3(Box 3)*」的資本與儲蓄課稅框架。政府推動的「*박스 3 실제 수익률(Actual Return) 법*」預計自 2028 年 1 月 1 日起全面實施，將*비트코인(BTC)*等加密貨幣、股票、債券等金融資產，按年度初與年度末的評價金額變化，再加上期間內產生的利息、股息等「實際收益」，計算出應稅基礎，並以 36% 稅率課稅。換言之，即便投資人沒有賣出資產、僅是賬面價格上漲，也會被視為「*未實現收益*」，納入稅基。

하이넌 強調，距離 2028 年正式施行仍有時間，「有足夠空間修正備受爭議的*세제 개편*」。他表示，已與國務次長就修法方向展開討論，接下來將與已通過法案版本的下議院，以及尚未全面審議的上議院，逐條檢視條文並研擬補強方案。他並表示，會「回到原點與國會重新對話，決定要如何修改這部法律」。

值得注意的是，財政部並非只考慮「微調」。하이넌 表示，若僅靠部分條文修正仍無法消除市場與社會疑慮，也不排除進行「法案*전면 재작성（全面重寫）*」。不過他也補充，目前才剛啟動協商，「現在還不到給出明確選項的階段」，顯示各種可能性都仍在天平上。

荷蘭投資人對*미실현 이익 과세*的反彈相當強烈。批評者指出，在價格波動劇烈的加密貨幣市場，要求投資人先為未兌現的賬面收益繳稅，屬於「不公平負擔」。部分高資產族群與*크립토（加密貨幣）*投資人甚至警告，若荷蘭稅制環境持續朝不利方向發展，可能考慮遷往稅負較友善的國家，導致「資本與*크립토 자금*外流」。

依照新制度設計，政府將以一年之中「期初與期末」資產價值差額作為收益主體，再加上該期間實際收到的利息、股息等所得進行課稅，因此多數金融投資商品的「*실현 이익（已實現收益）*」與「*미실현 이익（未實現收益）*」都被一併納入課稅範圍。

不過，報導指出，不動產與新創企業股權則被歸類為例外，依舊採取在「出售或實際收益發生時」才課稅的方式。這類資產產生的收入，仍會依「所得發生年度」課稅，延續既有架構。

這場爭議的根源，來自於對過去「*박스 3*」體系的司法判決。先前的制度，是對不同資產類別設定「假定報酬率」，根據推估回報率計算稅額。荷蘭最高法院認為，這種「*가정 수익률（假定收益率）*」模式不符合公平原則、也無法長期維持，導致政府在多起相關訴訟中敗訴。RTL Nieuws 指出，每拖延一次制度改革，就會使國庫承擔數億歐元規模的額外成本。

在法院裁決後，國會提出要打造「更接近*실제 수익（實際收益）*」的課稅模型，這才有了此次新版本的*박스 3* 개편案。不過外界批評，政府並未充分回應過去已被點出的疑慮，只是在原有框架上進行有限度調整，卻急於推動立法。事實上，荷蘭下議院已在兩週前通過此法案並送交上議院，而 RTL Nieuws 報導指出，上議院多數議員在問題意識上，與投資人「高度一致」。

目前市場關注焦點，集中在荷蘭在 2028 年前究竟會推出何種「折衷版本」。*미실현 이익 과세*的爭端，本質上是「*더 정확한 과세（更精準課稅）*」與「對*변동성 자산（波動性資產）*加重負擔」之間的拉鋸。荷蘭此案的走向，預料將成為歐洲各國檢討*암호화폐 과세（加密貨幣稅制）*時的重要參考。

評論：

荷蘭這次針對加密貨幣等資產的*미실현 이익 과세*爭論，反映出全球稅務機關在「如何對高度波動的數位資產課稅」上，仍缺乏共識。一方面，政府希望更精準掌握資本所得稅基，避免高資產族群「利用估值與結構設計避稅」；另一方面，若課稅設計無法對應市場波動與流動性風險，反而可能驅使資金與創新活動外移。未來歐洲若在此議題上形成共通作法，將對全球*암호화폐*市場資金流向與投資結構，產生實質影響。