韓國擬修法監管加密貨幣與股票投資網紅　強制揭露持幣與廣告對價、瞄準 Pump & Dump 操作

國會正準備把在社群平台上進行股票與*虛擬資產*投資「推薦」的所謂*網紅*、*投資影響力人士*納入制度監管。此舉被視為回應國內加密貨幣市場長期存在的「*宣傳後拋售*」疑慮，希望透過強制揭露推薦者本人的持有部位與收受的宣傳報酬，降低資訊不對稱與利益衝突風險。

根據多家韓媒報導，這項法案將涵蓋在直播、Shorts、Reels 等短影音、部落格以及各類線上節目中，*反覆*對股票或*虛擬資產*提出買入、投資或積極正面「推薦」的人士。草案核心在於要求進行類似「*揭露*」，具體包括：推薦者持有的資產種類與數量、是否因為替特定股票或代幣宣傳而收取金錢或其他經濟利益等。有別於僅鎖定代幣，這次規劃同時納入*上市股票*持有情況，被視為擴大監管範圍的關鍵一點。

外界消息指出，法案推動由韓國國會議員金承元主導，將透過《資本市場法》與《虛擬資產使用者保護法》修法，直接規範社群上的投資推薦行為。市場普遍解讀，立法意圖直指部分KOL透過炒作特定代幣、拉抬價格，隨後在高點出貨的「*Pump & Dump*」操作；未經揭露的*利益衝突*正是這波監管的主要靶心。

在處罰層面，相關報導稱，違規時的制裁強度將比照現行*不公平交易*體系。這表示除可科處罰鍰外，若情節重大，還可能面臨刑事責任。監管機關與立法部門之所以選擇對線上「*廣告性推薦*」賦予法律效力，主因是個人投資者在資訊不對稱下反覆遭受損失，且現有規範難以有效涵蓋社群平台上的新型態投資宣傳。

部分觀點則指出，公職人員已透過倫理審查機制申報並公開其*虛擬資產*持有情況，現在擬議中的制度可視為將同樣的「*透明原則*」延伸至民間領域。另一方面，國際監管環境也逐漸把線上投資宣傳納入合規範疇，因此韓國此次立法討論被視為與全球趨勢接軌。

不過，要讓制度真正落地仍有多項「*實務問題*」待解。首要爭點是如何界定單純發言與「投資建議／商業宣傳」的界線，以及推薦頻率、觸及規模到何種程度，才會被歸類為受管制的*網紅*或*投資影響力人士*。其次，需釐清強制揭露資料的範圍與更新頻率，例如應以哪個時間點持有量為準、需多常更新一次，因這些細節將直接決定制度是否具備實際約束力。

另有報導指出，立法部門也在考慮與*市場監視系統*串聯，賦予監管機關更明確的調查權限，讓當局能把可疑交易行為與線上宣傳內容交叉比對。這與金融監理當局近期在市場事件後持續強化監督力度的脈絡相符，外界關注此法案是否能補上線上投資社群長期存在的「監管縫隙」。

若新制度上路，*營利型創作者*的內容操作方式勢必調整。只要收受廣告、贊助或合作報酬，在發佈內容時就必須標示「對價」與個人持有部位，不少創作者可能因此減少具體點名某些代幣或股票的推薦，或乾脆避免公開提及特定*虛擬資產*。反之，也有創作者可能搶先主動揭露自身持倉與合作關係，藉透明度累積信任度。

對投資人而言，新制度若順利實施，將更容易辨識推薦者到底持有什麼資產、誰會從這項「推薦」中獲益，有助於事先識別*利益衝突*。不過，「評論」制度成效最終仍取決於執法力度；即便規則寫得再嚴謹，一旦查核鬆散，「地下宣傳」與變形行銷仍可能持續存在。

市場面上，*比特幣(BTC)*目前約在 6萬7,385 美元一帶波動，以韓元匯率 1 美元兌 1,427.90 韓元推算，價值約 9,625 萬韓元。評論：在價格波動劇烈、情緒易被左右的區間，社群上的投資「推薦」往往對短期走勢具放大效果。若本次針對*加密貨幣*與股票「推薦」行為的監管框架成形，將有機會成為重建國內*虛擬資產*市場信任度的重要一環，但實際影響仍有賴未來立法細節與執法強度。