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即使整體加密貨幣市場大幅下挫，主流穩定幣之一的 USDT 仍展現強韌成長動能。根據 Tether 最新報告，截至 2025 年第 4 季，Tether 所發行的 USDT 在用戶數與市佔上雙雙創下新高，顯示投資者持續將資金轉移至更安全的加密資產形式。
根據 The Block 的報導，於 2025 年 4 季（當地時間）Tether 旗下的 USDT 使用者總數突破 5 億 3,450 萬人，較上一季增加 3,500 萬名新用戶。這項數據包含鏈上錢包地址與中心化交易平台上的帳戶，顯示 USDT 的流通範圍已涵蓋廣泛市場。
Tether 亦報告，USDT 市值達 1,873 億美元，連續八個季度吸納超過 3,000 萬名新用戶，突顯該穩定幣即便在市場低迷期仍具備顯著吸引力。其中，鏈上錢包用戶單季增長達 1,470 萬人，總數上升至 1 億 3,910 萬人，創下歷史新高。
在鏈上活躍度方面，USDT 也同樣寫下紀錄。每月平均鏈上活躍用戶數達 2,480 萬人，佔整體穩定幣市場的 68.4%，為有紀錄以來最高比例。進一步分類顯示，約 30.8% 用戶屬於「長期持有者」，即從未轉出所收取的 USDT；另有 6.7% 用戶屬「部分持有者」，保留多數份額；剩下 62.6% 則為活躍「轉出者」。
此外，Tether 的資產儲備也持續增厚。報告指出，截至 2025 年底，公司總儲備達 1,929 億美元，包含比特幣(BTC) 96,184 枚、黃金 127.5 噸，以及高達 1,416 億美元的美國國債，較前一季增持 65 億美元，全年總增持達 282 億美元，使 Tether 躍升為全球第七大美債持有者，排名甚至超越台灣與南韓。其淨資本亦提升至 63 億美元。
儘管 2025 年 10 月 10 日經歷一波大規模市場清算，加密市場整體市值自此大幅縮水三分之一，但 USDT 仍成長 3.5%，走出獨立行情。相比之下，市值排名第二與第三的穩定幣同期間分別下跌 2.6% 與 57%，落差顯著。
中央化交易平台仍是 USDT 的主要儲存地，集中約 36% 的總持倉量。平台上的 USDT 持幣者與轉出者，分別為所有用戶的 33% 與 26.5%。整體持幣量亦呈現擴張，用戶在該類平台上總增加 USD 29 億，達 621 億美元，轉出量也上升 22 億美元。但在去中心化金融（DeFi）平台上的 USDT 持倉卻驟降 30 億美元，至 71 億美元，顯示資金流向由 DeFi 回流入口受監管的中心化市場。
值得一提的是，Tether 近日將其原先策略中的 200 億美元資金募集計劃下修，目前傾向以 50 億美元為目標。首席執行官 Paolo Ardoino 表示，先前對潛在融資規模的預估「被市場過度解讀」，強調目前未急需外部資金支持。雖有投資人對公司估值提出質疑，但 Ardoino 補充表示，最終是否引入外部資金尚未定案。
評論：在整體加密貨幣市場處於動盪階段時，USDT 的穩健表現再次強化了穩定幣作為避風港的角色。也反映出機構與散戶對於資產保值的強烈需求，特別是在中央化平台中愈發明顯。然而，DeFi 生態中資金外流的趨勢，或將影響去中心化金融的長期發展格局，值得後續關注。
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