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根據韓國媒體報導，近日一名投資者在短短 11 天內，將約 321 美元（約新台幣 4 萬元）投入 Solana(SOL) 生態系的全新「114514」狗狗幣，竟意外翻漲至 218 萬美元（約新台幣 31 億元），再度點燃大眾對「膈應但迷人」的「草根幣」市場關注。然而在高額獲利背後，也潛藏著龐大的風險與結構性問題。
根據 Lookonchain 所發布的鏈上調查顯示，這位匿名投資者透過名為 Pump.fun 的平台，在 2025 年 12 月 25 日（當地時間）購買了約 4,558 萬枚 114514 代幣。幣價暴漲導致其資產在短期內飆升逾 6,800 倍，足見「草根幣」憑藉社群共鳴與短期熱度激發的投機性仍不減。
這並非唯一案例。根據歷史紀錄，Solana 生態幣種 TROLL 曾於 3.5 個月內累計 110 倍報酬；BNB 鏈上的草根幣「4」讓某投資人以 3,000 美元收穫約新台幣 267 億元；而經典案例則屬 SHIBA INU（柴犬幣）初期持有者，據報僅以 8,000 美元購入，最終帳面收益高達約新台幣 7 兆元。
然而在一連串「暴賺」故事的背後，研究也揭示了殘酷事實。根據最新研究，收益突出的草根幣中有高達 83% 存在價格操縱跡象，常見操作方式包括「自轉交易（Wash Trading）」、「代幣集中持有」，甚至是「人為提供流動性」等。
透過 Pump.fun 等平台參與的投資者中，有超過 1.7 萬人遭遇「拉抬出貨（Pump-and-Dump）」與「詐騙式退場（Rug Pull）」，估計累計損失金額已超過新台幣 135 億元。由於缺乏監管與基本面支持，部分項目最終被主流交易所下架，讓末端投資者承擔鉅額損失。
評論：草根幣市場儘管能在短時間內創造驚人報酬，但是整體結構風險、資訊不對稱與缺乏實際應用場景，使其更像是一場「高風險賭局」而非合理投資。特別是「小資翻倍夢」的氛圍，往往吸引散戶在非理性熱潮下進場，卻無法在高點脫手。
以 PEPE 為例，一位投資人當初斥資 2,184 美元約 316 萬韓元購入 1.5 兆枚代幣，其中僅部分套現便已實現約新台幣 149 億元的獲利。然而這類投資，很大程度仰賴「進場時機」與短期炒作趨勢，一旦延遲，極有可能從天堂跌入地獄。
雖然部分投資者仍抱有「以小博大」的幻想，而社群文化結合加密語言、NFT、生態敘事所營造出的狂熱也持續助燃草根幣投機熱。但無論是資金分散性、供需機制，還是交易流動性，最終都可能決定一枚草根幣是否能走得長久。
評論：在監管不足與風險教育有限的情況下，投資者更應意識到「極端報酬通常伴隨極端風險」。在追逐熱門項目或社群風向之前，務必衡量其代幣分配、流通情況、上所透明度與外部審計紀錄，才可能在風險與報酬之間站穩腳步。特別是在越趨「賭博化」的草根幣市場，理性尤其重要。
關鍵詞：草根幣、Solana(SOL)、114514、Pump.fun、投機風險、pump-and-dump、rug pull、自轉交易、代幣集中持有
（資料來源：Lookonchain，2025 年 12 月 25 日）
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