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在 2025 年的加密貨幣市場中，儘管「梗圖幣」（Meme Coin）與「人工智慧代幣」（AI Token）備受關注，但實際表現卻大幅落後，顯示市場情緒與投資報酬之間出現明顯落差。反之，隨著投資者對價值與應用性的重視升高，實體資產（RWA）與第一層區塊鏈（Layer1）資產則強勁反彈，預示市場焦點正逐步轉向具備「實際應用價值」的題材。
根據 CoinGecko 近期公布的 2025 年回顧報告，截至年末，「梗圖幣」與「AI 代幣」的年初至今（YTD）平均報酬率分別為 -31.6% 與 -50.2%。報告指出，市場雖對這兩大題材寄予厚望，但大部分投資者最終繳出了虧損的成績單。
數據顯示，大多數主流梗圖幣全年跌幅介於 44.6% 至 82.5% 之間，僅有「Ribbita」展現逆勢上漲。而 AI 相關代幣也處境相似，除了「Alchemist AI」與「Kite」外，其餘大多處於 -49.8% 至 -84.3% 的跌幅水準。這反映出市場對技術突破與實際應用的耐心正逐步流失。
此外，其他熱門敘事如去中心化金融（DeFi）、去中心化交易所（DEX）、第二層區塊鏈（Layer 2）等也表現乏善可陳。DeFi 題材代幣平均下跌 34.8%，DEX 代幣則重挫 55.5%，與 AI 題材跌幅相當；Layer 2 技術連續第二年不如預期，平均報酬為 -40.6%。種種跡象顯示，「話題」難以轉化為「績效」，市場逐漸遠離純投機性資產。
與之相對，實體資產（RWA）成為今年少數的亮點。CoinGecko 指出，該領域代幣平均上漲 185.8%，其中表現最佳的為「Keeta Network」，全年暴漲高達 1,794.9%。其他如「Xebec Network」、「Maple Finance」等項目亦貢獻顯著漲幅。所謂「RWA」，指的是將房地產、債券等現實資產上鏈後進行代幣化的技術。隨著市場由投機導向轉為注重實用與風險管理，具實體資產支持的 RWA 受到資金青睞也是合理發展。
第一層區塊鏈（Layer1）同樣交出不俗表現，僅次於 RWA，平均上漲 80.3%。隱私幣如 Zcash 與 Monero 帶領上攻，市場對資料保護議題的延伸關注為其貢獻動能；此外，老牌代幣如比特幣現金(BCH)、幣安幣(BNB)、波場(TRX)也紛紛回歸升勢。
值得注意的是，2025 年內所有題材中，僅 RWA 與 Layer1 達成連續兩年正成長的紀錄。反觀美國項目為主的「美國製敘事」僅上漲 30.6%，而遊戲（Gaming）與去中心化實體基礎設施（DePIN）則重挫超過 75%，為表現最差的類別。即使擁有高度關注，Solana(SOL) 生態體系也未能避險，全年下跌 64.2%，與市場情緒落差顯著。
評論：2025 年為市場轉型的重要分水嶺。一連串敘事型資產泡沫破滅後，顯示市場變得更務實。投資者不再單靠市場熱度選擇標的，而是優先考慮實際應用場景與基本面實力。從 RWA 與 Layer1 等資產的強力表現可見，「表現」逐漸取代「故事」成為市場核心。
關鍵詞：加密貨幣、實體資產（RWA）、Layer1、AI代幣、梗圖幣、投資報酬率、隱私幣、區塊鏈敘事
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