比特幣(BTC)觸及11萬800美元關卡　亞洲與美國資金動能成關鍵推手

比特幣(BTC)近日重新站上11萬800美元（約新台幣1,511萬元）關卡，展現強勁反彈勢頭。不過，據市場分析師指出，驅動比特幣下一波漲勢的關鍵，並非來自ETF資金流入，而是「亞洲與美國之間的流動性競爭」。根據 CryptoQuant 最新的鏈上數據報告，區域間資金流動的變化，正在深刻影響比特幣的短期價格方向。

根據 CryptoQuant 的觀察，亞洲交易者通常扮演激進入場者的角色，傾向於在行情初起時推波助瀾；而美國市場則在後續決定反彈能否延續成為持續性「多頭行情」。其中，美國加密貨幣交易所 Coinbase 的資金「淨流出」現象，被視作法人投資者正在「積極建倉」的訊號，也意味長線走勢可能偏向樂觀。

報告進一步指出，衡量市場區域熱度的重要指標「Coinbase 溢價指數」（Coinbase Premium Index, 簡稱 CPI）也同步支持這一觀點。CPI 是透過比較 Coinbase（美元計價）與幣安（USDT計價）之間的報價差距來衡量資金需求；當該指數為正數時，常反映出美國市場買氣旺盛，歷史上多伴隨中長期價格上漲。

相對地，亞洲市場的資金行為主要觀察幣安的「淨流入/出」數據。若出現明顯「淨流入」，通常象徵潛在的拋售壓力，而「淨流出」則可能代表散戶有低接意願。同時，韓國市場的「泡菜溢價」（Kimchi Premium Index, KPI）也是觀察亞洲投機氛圍的重要指標，目前 KPI 位於中性區間，表明市場尚未過熱；但若升破5%，則可能暗示投機升溫，需提高警覺。

評論：這些區域性資金指標彼此交錯推動，展現出比特幣不是單一因素驅動的資產，而是在全球流動性角力之下波動的結果，顯現出市場正逐漸進入多因素共振的階段。

值得注意的是，CryptoQuant 分析師補充，當美國法人需求與亞洲散戶熱情「同時轉強」，比特幣出現「全球性飆升行情」的機率也隨之增加。相對地，若兩大區塊的資金主導權產生交替，則可能帶來劇烈短期波動與高波動率市況。

目前由 NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）未實現損益指標來評估，比特幣尚未進入市場「極度樂觀」階段，當前數值為0.52，屬於市場處於「信心與樂觀」區域。歷史數據顯示，NUPL 接近 0.7 至 0.8 水準時，市場往往進入泡沫頂端（如 2013、2017、2021 年的牛市頂點）。

雖然短線上或許有部分獲利了結賣壓，但多數分析師預期，中期走勢仍有機會持續向上。若歷史走勢再次重演，比特幣價格可能挑戰 12萬至15萬美元區間（約新台幣1,668萬元至2,085萬元）區間。

總結來看，影響比特幣後續走勢的關鍵，不再是單一 ETF 的通過與否，而是「亞洲與美國資金動能是否同步」。投資人應密切關注如 CPI、KPI、NUPL 等區域性流動性與市場情緒關鍵指標，以便掌握下一階段的潛在機會與風險。