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比特幣(BTC)近期在短線反彈階段面臨關鍵考驗，鏈上數據顯示，在長期持有者陸續開始「獲利了結」的同時，短期持有者正努力抵禦賣壓、守住價格關卡。
根據 CryptoQuant 的分析，近期比特幣價格一度突破 104,000 美元，隨後回落至約 103,000 美元水準，目前日線仍上漲約 1.2%，但本週已累計回落 6.7%。相較 10 月創下的歷史高點 126,000 美元，已下跌約 17%。這一波動反映出比特幣正處於微妙的轉折階段，市場參與者對未來走勢存有分歧。
分析師 JA Maartunn 指出，比特幣當前處於「中期多頭階段（mid-bull phase）」，這往往是資產經歷數月累積後，長期投資者開始謹慎出場的時機。具體來看，過去一個月內，約有 36.3 萬枚比特幣從長期持有者錢包轉移至短期持有者手中，顯示目前傾向於「鎖定利潤」，而非持續進行資產重分配。
儘管如此，長期持有者仍持有約 1,462 萬枚比特幣，占總流通量 73.6%，接近歷史高點。不過其中部分長期閒置資產近期開始出現活動。以鏈上數據為例，過去一年來，曾靜置 3~5 年的 117 萬枚比特幣已出現轉移，甚至有些錢包長達 7 年、甚至超過 10 年未動，也出現小規模活化跡象。
尤其值得注意的是「銷幣日數（Coin Days Destroyed）」指標已攀升至 1,748 萬，這意指有更多「歷史久遠」的比特幣正在被提領或交易，反映出老手投資者逐漸選擇離場。評論：這可能為市場帶來潛在拋壓，但也提供觀察資金輪動的重要線索。
在此背景下，市場焦點轉向短期持有者的「心理承受力」。若其信心動搖，不排除比特幣持續下修的可能性。Maartunn 警告，一旦這批投資人拋售，短期跌勢將延續。不過，若逢低買盤仍有支撐，則中期上漲趨勢仍不無機會重啟。
從投資者情緒來看，「恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）」目前顯示市場已進入「極度恐懼」區間，過往往被視為低點布局訊號。同時，交易所持幣量也降至 7 年新低，僅剩約 238 萬枚，暗示潛在拋售壓力相對有限。
另一方面，若比特幣能穩守 100,000 至 104,000 美元區間，預料將形成強力支撐帶。技術分析師 Michaël van de Poppe 則指出，只要比特幣能突破 112,000 美元關卡，將可視為重新建立「明確的多頭格局」。
比特幣仍處於高波動區間，市場多空力量角力劇烈。短期與長期持有者的行為將成為接下來走勢的關鍵推進力量。評論：市場目光高度集中在是否出現恐慌性拋售或新一輪逢低買進，短期內可能對比特幣走勢產生明顯影響。
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