Anthropic IPO擬議發行價估算：FTX已售持股若保留至今，價值約311.8億至347.4億美元

若套用Anthropic擬議的IPO價格區間，FTX破產財團於2024年出售的持股，假設至今仍持有，估值約為311.8億至347.4億美元；財團當時實際回收約13.3638億美元。這是以擬議發行價進行的比較，不代表財團實際回收金額。

BlockBeats報導，Anthropic於10日向美國證券交易委員會（SEC）提交的證券註冊聲明修訂版顯示，公司計畫以每股70至78美元發行8.25億股A類普通股。其中8億135萬1,354股由公司新發行，2,364萬8,646股由既有股東出售；公司申請在納斯達克上市，股票代號為ANT。

以文件所列上市後約130.9億股計算，擬議價格對應的公司估值約為9,170億至1兆200億美元。若將選擇權及限制型股票等納入完全稀釋股數，高價情境下估值可能約達1兆4,000億美元。擬議價格尚非最終發行價。

文件也列出另一項計畫：向Google（GOOGL）、輝達（NVDA）、AMD（AMD）、博通（AVGO）、美光（MU）、微軟（MSFT）及台積電（TSM）等策略投資人配售約260億美元的無表決權N類股，價格預計與IPO發行價相同。承銷團另獲約1億2,375萬股的超額配售選擇權。

BlockBeats指出，市場預期發行價可能於11月18日左右確定，並於11月19日左右開始交易。這些日期仍是市場預估，尚非確定的定價或交易時程。

BlockBeats整理的投資資料顯示，FTX關係企業阿拉美達研究（Alameda Research）於2021至2022年參與Anthropic投資輪，投入約5億美元。當時取得的持股約為7.84%，相當於約4,454萬股B輪股票；這筆投資發生在生成式AI市場大幅成長之前。

FTX於2022年11月聲請破產保護後，破產財團為處理客戶資產缺口並籌措分配給債權人的資金，陸續將資產變現。法院於2024年批准出售Anthropic持股，相關售股款是破產財團實際取得的回收金額。

BlockBeats報導，破產財團於2024年3月獲法院批准後，首次出售2,946萬5,891股Anthropic股票，成交金額為8億8,411萬美元，交易於同年4月完成。

財團隨後以4億5,227萬美元出售其餘1,507萬3,349股。兩筆交易合計出售4,453萬9,240股，回收金額約為初始投資的2.68倍。

Anthropic於9月17日將每股普通股拆分為10股。因此，FTX破產財團出售的股票換算為拆股後共4億4,539萬2,400股。拆股會改變股數與每股價格的計算基準，但不會增加持股本身的經濟價值。

以拆股前基準計算，售股均價約為每股30美元；換算為拆股後基準，約為每股3美元。比較過去的股數與目前的擬議發行價時，必須納入拆股因素。

將拆股後股數乘以每股70至78美元的IPO擬議價格，即得出前述理論估值區間。這項計算只是將股數與價格基準調整一致，並非重新計算破產財團的實際回收金額；最終發行價也尚未確定。

若將早期約7.84%的持股比例直接套用於Anthropic目前的公司估值，結果會與實際持股股數不同。Anthropic其後發行新股；BlockBeats以最新完全稀釋股數計算，拆股後相關持股比例約為2.5%。假設早期持股比例維持不變的算法，應與後續發股造成的稀釋分開看待。

若假設早期7.84%的持股比例從未被稀釋，並套用1兆4,000億美元的完全稀釋情境估值，持股價值約為1,098億美元。這是建立在持股比例未稀釋假設上的理論數字，不代表實際售股所得，也不代表債權人確定無法取回的金額。

本次交易是FTX破產財團出售所持股份。TokenPost先前報導的美國政府處分Anthropic遭沒收的股權，則是刑事案件中遭沒收並歸政府所有的股票，出售主體與款項流向不同，屬於另一筆交易。

Anthropic最終IPO發行價尚未確定。若市場預期成真，定價可能於11月18日左右確定，交易則可能於11月19日左右開始。