SEC 拟定新規：現貨ETF申請須具衍生品交易紀錄，Coinbase地位提升

根據 Bloomberg 的報導，美國證券交易委員會（SEC）於 24 日（當地時間）提出一項可能對加密貨幣市場具有深遠影響的新規定草案，針對現貨型加密貨幣ETF的審核標準做出重大調整。根據提案內容，未來若要獲得現貨ETF批准，該加密資產必須在期貨市場上已有至少六個月的交易紀錄。

該規定特別指出，目前在加密貨幣衍生品領域最活躍的交易平台——Coinbase（Coinbase Derivatives）將成為主要的參考市場。ETF分析師 Eric Balchunas（埃里克·巴育納斯）指出，與老牌機構芝加哥商品交易所（CME）相比，Coinbase 提供了更廣泛的加密貨幣衍生品交易範圍，因此在未來的ETF審查中，SEC可能會更信賴 Coinbase 作為審核依據。

Balchunas 強調，這樣的規則將實質上由商品期貨交易委員會（CFTC）決定哪些加密貨幣符合資格，因為是否在受監管的期貨平台上被交易，成為核准ETF的主要門檻。

此一新指引對於市值較大、交易活躍的加密貨幣來說是一大利多。比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、萊特幣(LTC)、瑞波幣(XRP)、狗狗幣(DOGE)、Cardano(ADA)、Solana(SOL)、柴犬幣(SHIB)、Polkadot(DOT)、雪崩幣(AVAX)、Chainlink(LINK)、恆星幣(XLM)、Hedera(HBAR)、比特幣現金(BCH)等資產，因早已活躍於 Coinbase 衍生品平台，因此更有機會快速通過申請，取得現貨型ETF資格。

相對地，受到川普總統影響而受到矚目的川普幣，或是 BONK 等新興加密貨幣，則可能因交易紀錄不足或流動性不達標，面臨較複雜的審核流程。這類代幣雖可循「1940年投資公司法（Investment Company Act of 1940）」架構提出ETF申請，但此方式規範較為繁瑣，且在流動性與合規面臨諸多挑戰。

ETF 分析師 James Seyffart（詹姆斯·賽佛特）則指出，此新提案未考量市值、流通量或總交易量等傳統流動性指標，僅以是否具備期貨交易紀錄為唯一審核要點。他同時提到，在所有數位資產現貨與期貨交易平台當中，Coinbase 衍生品平台是目前唯一納入 SEC 國際監管合作框架（ISG）的純加密貨幣交易所。

若該提案最終通過，不僅有望簡化ETF的核准流程，也可能強化 Coinbase 等合規交易所的市場地位。然而，評論認為，SEC 此舉雖以「保護投資人」為名，但同時也可能進一步限制加密貨幣市場的開放性與多元性，對部分創新型代幣造成不公平競爭的結果。

關鍵詞：Coinbase、現貨ETF、SEC、衍生品交易、川普幣