安德里森霍羅維茲募資238億美元，占美國創投基金募資逾兩成

2026年第一至第三季，安德里森霍羅維茲（Andreessen Horowitz）募得238億美元，占美國創投基金同期募資總額逾兩成；同期美國創投投資金額有82.7%流向人工智慧（AI）企業。

凱爾・哈里森（Kyle Harrison）是Contrary普通合夥人。他在10月31日的專欄中寫道：「基金規模領先時，每筆交易都必須符合該基金的需求。」他的看法是，基金規模愈大，投資標的也愈需要配合基金的管理規模。

哈里森引用PitchBook統計，指出安德里森霍羅維茲今年第一至第三季募資238億美元（約韓元31兆7730億元）。PitchBook與美國國家創業投資協會（NVCA）共同發布的第三季創投監測報告則統計，同期美國創投基金募資總額為1085億美元（約韓元144兆8475億元）。基金募資額與實際投向企業的交易金額是不同指標。

資金也明顯集中於大型基金。規模達5億美元（約韓元6675億元）以上的基金，占所有新成立基金的6.0%，卻取得募資總額的78.1%。

成立第四檔或更多基金的管理公司，取得募資總額的88.2%；首次成立基金的管理公司所占比重則約為4.5%。

首次成立的基金數量從2022年的479檔降至2025年的195檔，2026年第一至第三季則為81檔。整體募資額增加，並不代表新進管理公司募資環境同步改善。

哈里森回顧，2022年有投資人預期大型投資公司的管理人獨立後，將削弱原公司的影響力。但依他的觀察，獨立基金持續成立之際，資金仍更多流向既有大型管理公司。

哈里森列出的美國創投投資金額中，AI企業占比從2023年的39%、2024年的51%、2025年的65%，升至2026年第一至第三季的82.7%。NVCA與PitchBook也統計，截至9月，AI企業占美國創投投資金額的82.7%。

今年第一季，OpenAI、Anthropic、xAI、Waymo與Databricks五家公司占美國創投交易金額的73.2%，顯示資金也集中在少數大型投資交易。

哈里森指出，排除AI後，美國創投投資金額自2023年以來大致維持在每年1000億至1200億美元（約韓元133兆至160兆2000億元）。另一方面，NVCA與PitchBook表示，截至今年9月，美國創投投資金額達5158億美元（約韓元688兆5930億元），比2021年全年最高紀錄高約44%。

哈里森表示，AI投資並非全都徒勞，也有投資用於新藥開發、能源等現實問題；大型基金的投資方式也不盡相同。

他以大型管理公司在同一品牌下經營早期與成長期投資，以及虛擬資產、生技、國防等多種策略為例，說明這種模式可能帶來效率。不過，82.7%指的是AI企業占美國創投投資金額的比重，不代表虛擬資產投資占比。

哈里森借用社會學家喬治・里茨（George Ritzer）提出的效率、可計量性、可預測性與控制四項特徵，說明創投業的變化。他認為，各項特徵單獨看可能合乎理性，但若同時運作，投資判斷就可能趨於相似。

他所說的創投「麥當勞化」，核心在於基金規模與投資判斷的結合：管理規模一旦先行確定，個別投資也會按這個規模評估，進而可能使整個產業出現更多相似選擇。

本站曾報導，韓國本地創投對AI的關注正從基礎設施擴展至應用領域。該報導談的是韓國創投趨勢，統計範圍與美國基金募資額及企業投資占比不同。