112.5億美元加州地方債發行授權列入美國期中選舉表決

美國選民將於11月3日（當地時間）期中選舉中，表決多項影響州與地方政府稅收及借款的提案。加州、華盛頓州與佛羅里達州的選票，分別涉及高所得者稅率、個人所得稅、自住房產稅免稅額，以及地方債發行授權。

地方債是州與地方政府為公共建設等用途籌資而發行的債券。美國國稅局（IRS）在投資所得指南中指出，政府營運相關的州與地方政府債券利息，通常不列入聯邦所得稅課稅範圍。不過，各債券仍可能有例外，這項原則也不足以判定台灣投資人的稅務處理方式。

加州第3號公投提案將使2012年起實施的高所得者所得稅加徵永久化。現行稅率預計於2031年到期，若提案通過，加徵稅率將繼續維持。

華盛頓州居民提案IP26-645主張，取消對年所得超過100萬美元（約13億3500萬韓元）部分課徵的9.9%稅率，並禁止州與地方政府課徵個人所得稅。華盛頓州議會研究處在提案摘要中表示，這項稅制原定自2028年起實施，首次繳納則預計於2029年。

佛羅里達州第3號修憲案將提高自住房產稅免稅額，但不包括學校稅。免稅額將於2027年增至15萬美元（約2億韓元），並於2028年提高至25萬美元（約3億3400萬韓元）。自住房免稅制度會降低自住房產的應稅價值。

邁阿密戴德郡估算，若維持現行稅率且提案通過，房產稅收入自2027年10月起將減少約3億8580萬美元（約5150億韓元）；自2028年10月起，減少額將增至約6億9670萬美元（約9301億韓元）。這是郡政府在特定條件下提出的估算。

三項提案影響稅收的方式各不相同：加州涉及維持稅率，華盛頓州涉及取消個人所得稅，佛羅里達州則涉及擴大住宅房產稅免稅額。單一州的提案不足以說明全美地方債發行機構的財務狀況。

加州第1號公投提案將授權州政府為住宅相關計畫發行112.5億美元（約15兆韓元）一般責任債券。州政府的官方分析指出，資金將分多年配置。

發行授權與實際供給是兩回事。即使提案通過，獲准發行的債券也不會全數立即進入市場，實際發行時間仍取決於後續安排。

美國證券業與金融市場協會（SIFMA）統計，截至2026年9月，地方債發行額為4738億美元（約633兆韓元）。協會於10月5日公布的統計顯示，這比去年同期增加7.3%。

西方資產管理（Western Asset）在10月28日公布的週報中表示，年初至今地方債發行額達5150億美元（約688兆韓元），比去年紀錄高出11%。SIFMA與西方資產管理的數據，統計時間及資料基準並不相同。

富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）在9月地方債報告中指出，利率上升、發行量偏高及稅損賣出，當月對市場形成壓力。該報告形容9月地方債市場表現艱難。

西方資產管理表示，地方債基金淨流入16億美元（約2兆1360億韓元）。其10月28日公布的週報統計截至10月21日當週，淨流入額與前一週相同。

本站先前曾報導，地方債ETF出現資金流出並轉向短期債券。這項ETF動態與西方資產管理統計的地方債基金淨流入，在統計對象和期間上不同，難以直接比較。

本站先前也曾報導，有分析認為美國期中選舉結果對利率市場的影響有限。當時分析聚焦聯邦國會組成對利率走勢的影響，這次州級提案則著重州與地方政府的稅收及借款授權。

投票後，各提案的實施時間也不相同。華盛頓州所得稅變更案預計自2028年起適用；佛羅里達州將自2027年起分階段擴大免稅額；加州一般責任債券資金則會在多年內配置。