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鏈上收益平台Pendle（PENDLE）20日單日成交量達到1.58億美元，創下去年11月以來新高。根據AMBCrypto 21日的分析報導，Pendle價格同期反彈約15%，站上2.2美元附近。
根據DefiLlama的數據，這筆成交量中，與以太幣（ETH）相關的交易量最大，達1.218億美元；其次是Monad的2080萬美元與Plasm的370萬美元。Pendle是一個協助用戶在存入的加密貨幣資產中尋找收益的平台。
AMBCrypto分析師班傑明·恩吉里（Benjamin Njiri）21日在報導中指出：「即使美國公債殖利率上升，市場對鏈上收益的需求並未降溫。」他把這一點視為成交量增加的背景。恩吉里分析師解讀，成交量與收益同步成長，是推動Pendle上漲15%的主因，同期比特幣（BTC）也小幅回升。
DeFi平台以提供存款獎勵的方式，與美國短期公債（T-bill）競爭資金。理論上，公債殖利率上升時，資金應更多流向公債，但恩吉里分析師指出，實際走勢並非如此，這顯示DeFi的收益溢價仍具吸引力。
他舉出Ethena（ENA）的美元穩定幣USDe為例。相較3個月期美國公債殖利率，USDe的溢價在撰文當下為0.38%，而10月中旬時還有2.24%，顯示這項溢價在短時間內大幅收窄。
文章也提到Pendle的收益結構。Pendle收益的80%會作為獎勵分配給sPENDLE持有者。sPENDLE是用戶質押Pendle後取得的代幣，可依1比1比例換回Pendle。恩吉里分析師分析，收益增加會吸引更多用戶質押與鎖倉，進而推升對Pendle的需求，不過需求同時也受市場情緒影響。
回顧今年價格走勢，恩吉里分析師也提出謹慎看法。4至5月的反彈期間，Pendle從1美元左右漲到2美元附近，漲幅約一倍；同期收益從20萬美元增至逾100萬美元，成長約5倍。那段期間的漲幅，有收益成長作為支撐。
8至9月情況不同。Pendle從1.26美元漲到2.8美元，漲幅達122%，但同期成交量與收益僅小幅增加。恩吉里分析師認為，當時漲勢很大程度上是受比特幣漲至8萬7000美元的帶動。隨後9月底起出現的22%回調，則與成交量、收益下滑以及市場情緒轉弱同時發生。
恩吉里分析師表示：「如果成交量與市場情緒同步改善，2.2美元有機會轉為支撐，價格可能再挑戰2.8美元。」他也分析，若無法在2.2美元站穩支撐，賣壓可能加大，價格或將回落至2.0美元甚至1.6美元。他強調，這僅是分析師個人提出的情境推演，價格走向尚未確定。
恩吉里分析師表示，Pendle的收益變化與DeFi收益溢價走勢，將是觀察此次反彈能否持續的關鍵指標。
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