Strive永續優先股SATS發行700萬股 年息15%、發行價90美元籌逾6.3億美元

Strive（$ASST）以每股90美元的價格公開發行700萬股年息15%的永續優先股SATS，扣除承銷費用及相關支出前，預計籌得約6.3億美元，比原先提出的500萬股多出200萬股。

Strive於10月15日確定發行價格，10月20日完成結算。首次配息為每股0.871美元，預計11月9日支付。

◇ 15%是以面值計算，以發行價計算則為16.67%

SATS的每股面值與最初清算優先權皆為100美元，年息15%是以這個面值為基礎計算。若以90美元的發行價計算，配息全額發放時的年現金收益率則為16.67%。15%與16.67%是基準金額不同的兩個數字。

股息採累積方式發放，但僅在董事會宣告配息、且公司有合法可用資金時才會支付。向美國證券交易委員會（SEC）提交的初步招股說明書也指出，公司可能缺乏支付現金股息的資金，年息15%並非保證收益率。

公司表示，計劃在發行完成時準備足以支付前18個月股息的準備金，每股準備金為22.50美元。實際是否已提列，目前尚未確認。

◇ 稅務處理視為「資本返還」

Strive已向SEC提交文件，說明SATS的配息計劃與稅務處理方式。公司表示目前沒有累積盈餘與利潤，因此SATS的股息在美國聯邦所得稅上通常被視為「資本返還」，也就是將配息視為投資本金的部分退還，而非公司利潤的分配。

◇ 清償順位高於普通股，低於SATA與公司債務

在配息與清算順位上，SATS優先於Strive普通股，但排在現有的浮動利率優先股SATA與公司債務之後，對子公司債務及其他義務也處於結構性次順位。Strive公布，截至10月9日，SATA已發行1403萬176股。

招股說明書指出，Strive未來可能再發行與SATS同等或更高順位的證券。若優先求償權增加、或公司資產價值下滑，SATS持有人可分得的份額也可能減少。100美元的清算優先權與交易所形成的市場價格是兩個不同的基準，若以90美元發行價買入後市場價格下跌，即使領到股息，本金虧損仍可能存在。

◇ 籌得資金用途不限於比特幣

公司表示，淨籌資金可用於購買比特幣(BTC)及相關商品，但用途並不僅限於此，也可用於營運資金、購買具收益性的資產、資本支出、買回普通股或現有優先股，以及收購業務、資產或技術。換言之，並非全部資金都會用於購買比特幣。

比特幣雜誌（Bitcoin Magazine）刊登了Allard Peng撰寫的專文，將這項優先股稱為「比特幣增持結構」。不過比特幣持有量增加，是否等於每股基礎上的「增持」，會因是否計入股權稀釋等計算基準而出現不同結論，持有資產的價值也會隨比特幣價格波動而變化。

◇ 股息能否持續，關鍵在於現金籌資能力

Bitplanet在21日發布的報告中分析指出，Strive股息能否持續，取決於實際現金籌資能力，而非比特幣價格上漲與否。報告認為，在關注高配息率之前，應先檢視股息資金來源與清償順位。