14.7%贖回申請湧入 阿波羅基金僅處理5%

阿波羅全球管理($APO)旗下非上市私募信貸基金 Apollo Debt Solutions BDC，第三季僅處理投資人贖回申請的最多5%。贖回申請比例達已發行股份總數的14.7%，約為基金季度上限的3倍。

阿波羅22日表示，第三季贖回申請比例為14.7%。雖然低於第二季的16.8%，但仍大幅高於5%的贖回上限。

阿波羅估計，贖回申請金額約為7億美元（約9,560億韓元）。第三季新增募集金額約2億美元（約2,730億韓元），預估淨流出約5億美元（約6,830億韓元），相當於淨資產價值的3%。

不過，阿波羅說明，第三季申請中有相當部分是投資人重新提交前幾季未處理的贖回申請。因此，14.7%的贖回申請比例不代表全部都是新資金流出。

阿波羅在22日的股東信中表示，若假設第一季未處理的贖回申請在後續季度重新提出，2026年申請贖回的投資人在第三季付款後，預計可收到約75%的申請金額。基金表示，現金加上尚未動用的借款額度後，可立即使用的流動性達48億美元（約6兆5,520億韓元）。

第二季投資組合償還金額為9億美元（約1兆2,290億韓元），淨槓桿率約0.8倍。阿波羅表示，贖回限制並非源於流動性不足，而是私募信貸基金贖回機制所採取的措施。

美國證券交易委員會(SEC)文件顯示，Apollo Debt Solutions BDC截至6月底可贖回約占已發行股份5%的2,936萬8,950股。若贖回申請超過上限，超出部分可能按比例分配處理。

這項產品並非在交易所上市的股票型產品。投資人無法在市場上隨時出售持股，只能在基金規定的季度贖回期間申請取回資金。

因此，當贖回申請超過上限時，部分申請可能延至下一季處理。這也是贖回申請比例與實際現金流出金額可能不一致的原因。

競爭對手也出現類似情況。黑石($BX)旗下 BCRED 第三季贖回申請約達10%，但決定僅贖回已發行股份的5%。

黑石表示，申請第二、三季贖回的投資人，預計可在約90天內收到申請資金的75%。BCRED則列出超過170億美元的流動性與0.8倍槓桿率。

阿波羅與黑石均強調贖回限制、流動性餘裕及投資組合健全性。另一方面，持續出現的贖回限制也顯示，投資人取回資金可能需要較長時間。

阿波羅的贖回申請比例從第一季的11.05%升至第二季的16.8%，第三季降至14.7%。不過，三個季度均高於5%的贖回上限。

TokenPost先前報導阿波羅基金連續三季受到贖回限制。本次資料則新增贖回規模、流動性，以及前一季度未處理申請是否重新提交等內容。

僅憑目前數據，尚不能斷定私募信貸市場整體陷入危機，也不能斷定阿波羅全球管理股價與贖回限制之間存在直接因果關係。贖回申請中屬於新資金流出的規模，也需要另行區分。

這起事件與加密貨幣、區塊鏈或代幣化產品沒有直接關聯。台灣投資人若接觸相關產品，也應確認贖回上限與處理時間如何影響實際資金回收速度。