目標股價上調至65美元 摩根大通調升IREN評等兩級

IREN目標股價從46美元上調至65美元。摩根大通(JPMorgan)將IREN的投資評等由「減碼」上調兩個等級至「加碼」。

Crypto Briefing報導了摩根大通此次評等調整的消息。摩根大通的原始研究報告並未公開，上調評等的具體依據僅能以報導揭露的內容為準。

IREN正從以比特幣(BTC)挖礦為主的業務，轉型為以輝達(NVDA)技術為基礎的AI雲端基礎設施業務。繼此前與微軟(MSFT)、輝達簽下28億美元規模的AI雲端合約後，IREN與輝達的新一輪合約與策略合作內容也隨之曝光。

IREN已於2026年5月與輝達簽署為期5年、規模約34億美元的GPU雲端服務合約。合約內容包括在德州柴爾德雷斯(Childress)資料中心部署輝達Blackwell GPU，並支援輝達內部的AI與研究工作。

相關合約內容已記載於IREN向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件中。GPU雲端服務是指以資料中心與GPU為基礎，為客戶的人工智慧訓練與推論作業提供所需運算資源的業務。

IREN與輝達之間另一項策略合作，內容涵蓋在IREN全球資料中心佈局中建置最高達5GW規模的AI基礎設施。IREN同時授予輝達最高21億美元的普通股投資權利。

該股票認購權利須以最高60萬顆GPU的供應及相關法規條件等前提要件為基礎。實際是否進行投資，以及整體基礎設施的建置時程，都可能因這些條件是否達成而有所變動。

IREN表示，目前正在建置目標於2027年完成、容量達1210MW的AI雲端設施。2026年AI雲端合約營收以年化基準計算，規模達40億美元。

年化營收是假設特定時點的合約或營收流量持續一整年所換算出的數字。因此實際營收仍可能因GPU取得進度、資料中心完工時間、客戶服務啟用時點及合約條件而有所變動。

IREN正將部分現有的比特幣挖礦設施轉換為GPU設備。在此過程中，GPU取得、電力供應、資料中心建置，以及客戶設備驗收與合約履行進度，都可能影響實際營收認列的時點。

IREN在公告中說明，客戶合約須以多項條件及分階段交付時程為前提。即便合約規模已對外公開，在設備建置與服務提供全數完成之前，仍需逐一確認業務推進的各個階段。

比特幣挖礦業者將既有電力與資料中心資源重新配置到AI運算需求上的趨勢，使得市場必須同時比較挖礦業務與AI雲端業務的獲利能力。挖礦業務主要受比特幣價格與網路環境影響，AI雲端業務則以設備投資與客戶合約履行為核心條件。

根據本刊先前報導，IREN在2026財年的整體營收中，比特幣挖礦業務仍占相當大的比重。此次評等上調反映了市場對AI雲端轉型的期待，但尚不能因此斷定其營收重心已完全從挖礦業務轉移至AI業務。

對本地投資人而言，IREN這類同時經營比特幣挖礦與AI基礎設施的上市公司如何轉型，是值得關注的案例。由於IREN的股價可能同時反映市場對挖礦業者與AI基礎設施企業的評價，因此有必要分別檢視兩項業務對營運績效的實際貢獻。

這次評等調整之後，輝達合約中的GPU供應、電力取得、資料中心建置與客戶服務啟用時程，仍是後續須持續確認的重點。由於摩根大通的原始研究報告尚未公開，詳細的評等依據仍有待更多資料揭露後才能確認。