美股內部人8月賣超106億美元 統計機構口徑不一

美國上市公司內部人在2026年8月的股票交易統計顯示，「賣出」金額大幅超過「買進」金額，不過不同統計機構得出的買賣比例與金額並不一致。

Protos根據美國證券交易委員會（SEC）Form 4申報資料自行統計8月內部人買賣情況，報導稱內部人每買進1美元股票，就賣出約10美元。不過Protos並未公開完整申報名單與去重（重複剔除）標準，外界難以用相同基準重現這項數字。

另一家統計機構Average Insider則計算出，8月整體內部人買進金額為19億美元，賣出金額為106億美元。買進交易共1900筆，賣出交易則達1萬663筆，買賣比例約為0.2比1。

若只看科技業，買進金額為6936萬美元，賣出金額則達43億4000萬美元。這與Protos所稱的「10比1」有所差距，原因可能出在納入計算的交易標的、交易筆數與交易金額採用的基準不同，以及是否計入限制性股票（RSU）歸屬所產生的繳稅性拋售與信託交易。

Protos另表示，2026年上半年內部人賣出金額達776億美元，買進金額為69億美元，賣出約為買進的11倍。但同樣因為完整申報名單與去重標準未公開，這項數字也難以與其他統計直接比較。

SEC Form 4是美國上市公司內部人申報股權變動的文件，內容可能包含交易日期與代碼、股數、價格、直接或間接持股，以及是否適用10b5-1計畫等資訊。

內部人賣股的原因很多，包括變現、繳稅、限制性股票歸屬、信託重組，或是依照事先訂好的交易計畫執行等。因此，光看「賣出金額高於買進金額」這項統計，並不能直接解讀為內部人對公司前景轉趨保守。評論：把賣超金額當成內部人「看壞後市」的訊號，往往忽略了稽核與稅務因素才是多數交易背後真正的驅動力。

Olivier Pomel（歐利維耶·波梅爾）是Datadog（DDOG）執行長，於9月2日賣出2萬6331股。根據SEC Form 4記載，這筆交易是為了因應限制性股票與績效股票歸屬過程中，用於扣繳稅款與手續費的需求。

CrowdStrike（CRWD）執行長George Kurtz（喬治·科茨）的申報文件則標示這筆交易屬於10b5-1計畫下執行。申報內容顯示，8月31日至9月1日期間他多次賣股，說明這類依照事先計畫進行的交易，與賣股當下對公司短期前景的判斷應該分開看待。

輝達（NVDA）董事Mark Stevens（馬克·史蒂文斯）自8月31日至9月2日賣出184萬8501股輝達股票。Protos將這筆交易金額估算為約4億1084萬美元，但僅憑所附的SEC連結，外界難以獨立驗證這項金額。

輝達董事過去的大額拋售案例也顯示，依照不同日期的Form 4加總方式、統計區間，以及是否納入計畫性交易與信託持股，數字可能出現差異。輝達董事今年3至6月的拋售案例同樣說明，每筆申報背後的交易性質都需要分別檢視。

與史蒂文斯有關的申報文件提到，部分交易是依照2026年1月6日採行的10b5-1計畫執行。此外，「申報將出售最多500萬股的意向」與「實際已完成的賣股」，是兩件需要分開看待的事。

這次統計真正的關鍵，不在於內部人賣股規模本身，而是統計範圍與計算基準。比較買賣金額時，需先確認統計的是「交易金額」還是「交易筆數」，以及是否納入因繳稅而處分的股票與事先排定的計畫性交易。

本次事件與加密貨幣本身並無直接關聯，但輝達身為AI晶片大廠，這類內部人交易統計仍可作為解讀AI、半導體類股公司股權申報的參考案例。

整體來看，8月美股內部人交易「賣超」的方向一致，但比例與金額因統計機構採用的基準不同而出現落差。要判斷個別交易的意義，投資人應先確認Form 4記載的交易原因，以及是否適用10b5-1計畫，而不是只看賣出金額的多寡。