比特幣(BTC)7至30天持有量升至10% 巨鯨悄悄吸籌？

比特幣(BTC)「7至30天持有區間」的供給占比從約3%升至10%左右，但短期持有區間並未出現以往那種領先式暴漲，這種與過去不同的異常走勢，讓市場猜測是否有少數大型投資人正在長期吸籌。

BlockMedia於11日報導，近17年的鏈上數據出現了這種型態。過去市場落底時，通常是1至7天持有區間先擴大，隨後才輪到7至30天區間跟著放大，這種先後順序過去反覆出現過。

HODL Wave是一項鏈上指標，依比特幣最後一次轉移的時間，呈現不同持有期間的供給占比。買進後未再移動的比特幣，會隨著時間推移，依序落入24小時、1至7天、7至30天等更長的持有區間。

Glassnode的數據顯示，近期7至30天持有區間已從約3%攀升至10%左右。但照理應該先反應的1至7天區間，這次卻沒有出現過去那種明顯暴漲。

回顧2017年以來的數據，通常在7至30天區間大幅上升前，1至7天區間也會同步出現強勁暴漲。但這次兩個區間之間的連動明顯較弱。

鏈上分析師威利·吳（Willy Woo）11日在X平台表示：「不管是誰在低點買進，動作都非常緩慢，甚至有可能只是『一名巨鯨』所為。」他認為，這與多名投資人短時間內同步進場的走勢並不相同。

若是投資人因價格下跌而集中湧入買盤，通常會出現1至7天等短期持有區間率先暴漲的群聚行為；但這次數據中，短期區間並未出現這種急遽變化。

因此市場也提出另一種可能：少數巨鯨或機構為了降低對市場價格的衝擊，選擇分批下單買進。若買進行為持續一段時間、且買進的籌碼未再流回市場，就可能在短期區間沒有明顯暴漲的情況下，隨時間推移使7至30天持有量逐漸增加。

不過，僅憑HODL Wave並無法確認是哪一名巨鯨在買進。該指標只呈現不同持有期間的供給占比，並不能識別錢包持有人或買進主體的身分。

現貨比特幣ETF與期貨、選擇權市場規模的擴大，也被視為可能催生出與過去不同鏈上型態的因素之一；像是轉入冷儲存（cold storage）等籌碼移出交易所的情況，同樣可能改變持有期間的分布狀況。

威利·吳表示：「除此之外，我想不到其他假說能解釋這個異常現象」，並補充「如果所有相關投資人都是緩慢而持續地買進，這其實意味著買家的數量並不多」。他的解讀更著重於持續性的買進動能，而非短期集中買盤。

然而，僅憑上述解讀，仍難以斷定近期比特幣的上漲就是特定巨鯨或機構吸籌的結果。鏈上持有期間的變化，與實際買進主體之間的關聯，仍有待進一步確認。

本報先前曾報導，在比特幣價格走勢趨緩之際，大型投資人悄悄吸籌、加上ETF資金流入擴大的案例。這次的分析同樣將焦點放在大型投資人的資金動向，而非散戶的追價買盤，可視為前述報導的延伸。

接下來，市場需要進一步檢視相關錢包的移動紀錄，以及現貨與衍生性商品市場的資金流向，才能判斷這次HODL Wave的變化，究竟是不是特定買進主體的操作結果。