央行恐兩度升息？UBS執行長示警市場過於安逸

瑞銀集團（UBS）執行長塞爾吉奧·埃爾莫蒂（Sergio Ermotti）指出，在地緣政治與經濟風險升高之際，金融市場明顯過於安逸，並提到若通膨壓力持續未消，主要央行未來數月可能進一步升息。

根據CNBC於10日的專訪，埃爾莫蒂表示：「過去幾年，金融市場存在一種安逸心態。」他認為，以目前的環境來看，市場波動原本應該更為劇烈。他說明，人工智慧（AI）、資料中心與新技術相關投資支撐了經濟成長與金融市場，也因此吸收了部分衝擊。

他也提到：「新的問題不斷出現，但既有的問題並未真正解決或落幕。」這句話意味著市場必須同時消化多重風險，而非單一衝擊。

目前金融市場面臨的風險，包括伊朗與烏克蘭戰事引發的能源與航運不穩定。同時，美中競爭持續造成供應鏈壓力，加上高借貸成本與頑固的通膨，也被視為限制經濟成長的因素。

埃爾莫蒂說明，在這樣的不確定性下，高資產淨值客戶傾向分散投資地區與資產類別，而非在單一方向上大舉押注。他表示：「在這種環境中，抱持過度強烈的信心並不明智。」

根據他的說法，瑞銀客戶近幾季持續分散產業與地區配置，但同時也未停止對AI與科技領域的投資。換句話說，科技投資支撐市場的同時，投資人分散風險的動作也同步進行。

不過，埃爾莫蒂表示，這並不能解讀為資金大規模撤出美國資產或美元。他指出，瑞銀客戶整體的資產配置，過去一年並未出現明顯變化。

約一年前，部分資金曾轉向新興市場，但他認為，這更像是將閒置現金重新配置，而非減少既有的美國資產或美元部位。他並補充，美元目前仍扮演「基準貨幣」的角色。

談到利率走向，埃爾莫蒂認為通膨壓力不易迅速緩解，主要央行仍有可能進一步緊縮。他判斷，歐洲央行（ECB）或將率先啟動升息程序，聯準會（Fed）隨後跟進。

埃爾莫蒂表示：「歐洲央行可能啟動升息程序，聯準會將隨後跟進，我預期未來數月會有兩次升息。」他也提到，日本央行未來的利率決策，將是市場觀察的一大變數。

他強調：「通膨壓力依然存在，並未減弱」，因此「預期短期內維持較高利率是合理的判斷」。這意味著借貸成本短期內難以快速回到通膨壓力全面緩解前的水準。

值得留意的是，這次發言與瑞銀財富管理部門本身的利率預測是分開的，屬於埃爾莫蒂針對金融市場整體風險與利率路徑所提出的個人觀察。

埃爾莫蒂表示，AI與資料中心相關投資目前正支撐著經濟成長與金融市場。至於地緣政治風險與物價壓力未來將如何影響市場，仍有待進一步觀察。

全球投資人同樣密切關注美國利率與美元走勢，因為這兩項變數牽動風險性資產的融資成本與市場情緒。不過，埃爾莫蒂的發言並未指向特定資產的價格方向，而是針對不確定環境下的資產配置與利率路徑提出看法。

主要央行後續的利率決策動向，仍將是市場關注的焦點。