淨買超1.1億美元　南韓散戶單週搶進SGOV公債ETF

南韓海外投資「散戶」（韓國俗稱「西學螞蟻」）8月29日至9月4日單週淨買進「安碩0-3個月美國公債ETF（SGOV）」1億1015萬美元，買超規模超過同期買進的Meta Platforms(META)與Alphabet(GOOGL)兩大科技股。

根據韓國證券存託結算院（KSD）統計，SGOV當週登上南韓投資人海外股票、ETF淨買超排行榜冠軍。Meta Platforms(META)以6270萬美元淨買超排名第二，Alphabet(GOOGL)則以5720萬美元居第三。

市場評論指出，資金湧入SGOV反映升息階段中，價格波動相對較小的「短期公債」需求擴大。美國等主要國家升息疑慮延續，投資人在風險資產與現金型資產之間調節部位，被視為這波買盤的主要原因。

全球投資人同樣加碼SGOV。三星證券統計顯示，8月28日至9月4日期間，SGOV在美國上市ETF中淨買超金額排名第三，規模達20億3100萬美元。

SGOV主要投資剩餘天期3個月以內的美國公債。安碩（iShares）說明，該產品追蹤0至3個月期美國公債指數，藉此降低利率敏感度，並每月配息一次。

公債價格與利率呈反向關係。利率上升時，市場會發行殖利率更高的新公債，使既有公債價格下跌；但天期越短的公債，價格因利率變動而調整的幅度通常小於長天期公債。

超短天期公債ETF與貨幣市場基金（MMF）ETF一樣，常被投資人用來停泊短期資金。美國CNBC報導，布魯克伍德投資集團（Brookwood Investment Group）最高投資長（CIO）克里斯多福·柯立奇（Christopher Coolidge）表示，超短天期公債ETF在天期與利率敏感度相近的情況下，報酬率可比貨幣市場ETF高出75至110個基點（1個基點為0.01個百分點）。

南韓散戶淨買超排行一個月來出現變化。8月1日至7日期間，亞馬遜(AMZN)以1億7620萬美元登上冠軍，其後依序為SanDisk(SNDK)與美光(MU)。

當時SGOV的淨買超金額僅4818萬美元，排名第25位。換言之，一個月前南韓散戶資金仍集中在大型科技股與人工智慧、半導體相關槓桿商品，到了9月第一週，超短天期美國公債ETF一躍成為淨買超金額最高的商品。

南韓國內資產管理公司也陸續推出結合美國短期公債的新產品。未來資產全球投資（Mirae Asset Global Investments）8月25日掛牌「TIGER三星電子SK海力士美國公債混合50」後，再於9月8日推出「TIGER美國S&P500美國公債混合50」。

這兩檔產品分別將南韓半導體股或美國股票與美國短期公債搭配組合，希望同時掌握股票的成長潛力與短期公債的利息收益。這也顯示南韓投資人布局海外資產的方式，正從單一個股逐漸擴大到混合型ETF。

未來資產全球投資相關人士表示：「美國短期公債因剩餘天期短，受利率變動影響的價格波動相對較低，投資人除了利息收益，也能期待韓元兌美元匯率變動帶來的美元資產投資效果。」這番說法點出短期公債產品同時具備收息與匯率避險兩種訴求。

不過，短期公債ETF終究是依市場價格交易的金融商品。一旦利率、匯率出現變動，或ETF市場價格偏離淨資產價值，實際投資結果仍可能與預期不同。

此前一週，南韓投資人買進SGOV的金額為9296萬美元（8月28日至9月3日），這次淨買超規模較前一週擴大，顯示南韓散戶買進短期公債ETF的動能延續到9月初。

SGOV等超短天期美國公債ETF的資金流入，能否在利率與匯率變化中持續，以及南韓國內資產管理公司陸續推出的混合型商品，將為海外短期公債投資需求帶來多大擴張，仍有待後續觀察。