上半年淨利62.5%集中五大龍頭 差距五年擴大

南韓國內主要25家證券公司在2026年上半年的淨利中，前五大證券公司合計佔比達62.5%。前五大證券公司與其餘20家公司之間的獲利差距，在收益規模與成長率上同步擴大。

根據南韓金融監督院電子公示系統，25家證券公司上半年稅後淨利合計為12兆3261億韓元。未來資產證券(Mirae Asset Securities)、韓國投資證券(Korea Investment＆Securities)、Kiwoom證券(Kiwoom Securities)、NH投資證券(NH Investment＆Securities)、三星證券(Samsung Securities)等前五大公司的淨利合計為7兆7005億韓元。

與2021年上半年相比，大型券商集中的現象更加明顯。當時前五大公司合計淨利為2兆8053億韓元，佔整體的47.3%；而今年前五大公司淨利較當時增加4兆8952億韓元，成長幅度達174.5%。

同期間，其餘20家證券公司的淨利則從3兆1258億韓元增至4兆6256億韓元，增幅約48%。前五大公司與其餘證券公司之間的淨利成長率差距因此明顯拉大。

就個別公司而言，未來資產證券上半年淨利以2兆9072億韓元居冠，較2021年上半年大增345.1%。

韓國投資證券的淨利為1兆7311億韓元，Kiwoom證券則為1兆1580億韓元，兩家公司上半年淨利雙雙突破1兆韓元。

此次業績顯示，此前大型證券公司第二季表現持續回升的趨勢，在上半年累計數字上同樣延續。不過此次統計中，相較於個別公司的單季表現，前段班與中後段班之間的獲利集中程度更為突出。

證券業界人士指出，依自有資本規模決定業務准入資格的制度，是造成大型券商獲利集中的背景之一。企業信用供與業務須自有資本達3兆韓元以上，發行商業本票業務須達4兆韓元以上，綜合投資帳戶(IMA)業務則須達8兆韓元以上的證券公司才具備資格。

企業信用供與是指證券公司向企業提供資金借貸的業務。發行商業本票是證券公司以自身信用發行的短期金融商品，IMA則是整合客戶資金進行運用、提供收益的帳戶。

目前具備企業信用供與業務資格的證券公司共有10家。IMA業務經營者則為未來資產證券、韓國投資證券、NH投資證券等3家公司，顯示自有資本規模愈大的證券公司，可經營的業務範圍也愈廣。

一位證券業界人士表示：「隨著發行商業本票與IMA收益須有一部分投入創投資本(冒險資本)的強制規定出爐，大型券商已開始進軍過去不太關注的中小型債券市場。」他並補充：「經紀業務也出現向知名大型證券公司集中的現象加劇，中小型證券公司的生存空間正在被壓縮。」

大型券商與中小型券商之間的差距，同時體現在業務資格、資本實力與企業金融承攬競爭等層面。上半年業績中所顯現的獲利集中現象，是否會延續至下半年備受關注。