地方銀行首例代幣化債券 山陰合同銀行評估發行

日本地方銀行「山陰合同銀行」評估直接發行「債券型證券型代幣」，若正式定案，將成為日本地方銀行本體首次自行發行並銷售債券型證券型代幣的案例，但發行與否及時間表尚未確定。

山陰合同銀行8日表示，已與NTT DATA、Securitize Japan（世紀證券日本子公司）展開合作，共同評估運用「數位證券」籌措資金的模式。第一階段將驗證由山陰合同銀行自行擔任發行人、直接向投資人銷售債券型證券型代幣的「自我招募」模式是否可行。

此次合作是山陰合同銀行先前評估以代幣化證券籌措地區資金模式的具體化步驟。三方除評估銀行自身的資金籌措外，也將一併檢視地區企業與地方政府能否運用數位證券。

證券型代幣是透過區塊鏈等數位技術發行與管理的有價證券。依日本《金融商品交易法》，屬於「電子紀錄移轉有價證券表示權利」等類別，與一般加密貨幣屬於不同的金融商品。

由於此案本質是把既有債券的發行與管理流程搬到數位環境，光有發行架構並不足以完成整個業務，投資人管理、資訊揭露、銷售實務、到期管理與法規因應都需要一併設計。

三方也評估把山陰合同銀行使用的NTT DATA「地方銀行共同系統」與Securitize Japan的數位證券平台「Securitize PF」串接，構想是整合銀行共同系統與數位證券平台，建立從發行到投資人管理一氣呵成的營運基礎。

依構想，投資人未來可從山陰合同銀行的網路銀行畫面直接跳轉至數位證券申購頁面，不必另外開立證券帳戶，就能以小額、非面對面的方式參與投資。

投資款項的繳納，以及利息、還本金的領取，預計都透過投資人本身持有的銀行帳戶處理。不過商品設計、系統架構、投資人管理、資訊揭露、銷售實務、到期管理、利息與還本作業，以及法規因應等，都仍待進一步驗證。

NTT DATA負責串接地區金融機構使用的共同系統與數位證券平台；Securitize Japan提供支援證券型代幣發行與存續期管理的平台；山陰合同銀行則負責評估發行主體資格與整體業務規劃。

此次評估的目標不僅止於山陰合同銀行自身發行債券，也希望擴大至地區企業與地方政府的資金籌措。換言之，除既有的融資與補助之外，將為地區企業提供新的籌資管道，並向地方政府展示活用「數位地方債」的可能性。

這項合作也與日本金融主管機關與央行評估區塊鏈支付網路的趨勢相互呼應。不過此次合作重點並非擴大代幣交易，而是把數位基礎設施串接進銀行的資金籌措與投資人管理業務。

對地方銀行而言，關鍵在於能運用既有客戶接觸管道，把數位證券的申購與後續管理串連起來。投資人雖可望透過既有銀行帳戶與網路銀行參與，但最終服務方式仍將視評估結果而定。

日本地方債券要透過數位證券化真正落實為資金籌措工具，仍須建立發行、銷售、持有人管理與資訊揭露的完整體系。此次評估除了技術串接，更帶有驗證整體金融商品營運可行性的性質。

山陰合同銀行、NTT DATA與Securitize Japan預計會依評估過程中累積的實務與營運經驗，逐步具體化商業化方案。至於是否會進一步擴大至地區企業與地方政府的資金籌措，則要視後續評估結果而定。