山陰合同銀行研議發行代幣化證券 攜手NTT數據、Securitize Japan強化地方籌資

日本地方銀行山陰合同銀行（San-in Godo Bank）啟動一項研究，探討是否能運用代幣化證券打造地方籌資新模式。首要檢討重點在於，銀行能否自行發行公司債型「證券型代幣」並直接銷售給投資人。

山陰合同銀行與NTT數據（NTT Data）、Securitize Japan三方於8日發布聯合公告，宣布將共同研議運用數位證券支援地方企業與地方政府籌資的可行模式。三方強調，這項合作目前僅止於可行性驗證階段，涵蓋法律面審查與內部決策程序，尚未確定實際發行計畫。

此次研議的核心方案，是由山陰合同銀行擔任發行主體、採取「自我招募」方式，直接發行公司債型證券代幣並銷售給投資人。不過實際是否發行、發行時間點目前都尚未拍板。

三方也在評估如何串接NTT數據的共同利用系統「地方銀行共同中心」與Securitize Japan的數位證券平台。若構想成真，投資人未來可望直接從山陰合同銀行的網路銀行頁面，跳轉至數位證券申購畫面，不需另外開立證券戶，也能以小額、非面對面方式參與投資。

投資款項的繳納，以及利息、本金的償還，規劃透過投資人既有的銀行帳戶處理。三方列出的驗證項目包括：△發行程序與商品設計 △系統建置與投資人管理 △資訊揭露與銷售實務 △到期管理與還本付息作業 △法律因應對策。

所謂數位證券，是指運用區塊鏈等數位技術發行與管理的有價證券。與一般加密貨幣不同，依日本《金融商品交易法》規定，這類商品屬於「電子記錄轉移有價證券表示權利」等金融商品範疇。這次合作的重點並非擴大代幣交易，而是將數位基礎設施導入銀行的籌資與投資人管理業務。

三方推動這項研究，背後用意是希望為地方企業與地方政府開闢更多元的籌資管道。山陰合同銀行盼透過此一模式，讓地方企業在融資、補助之外多一項選擇，也讓地方政府有機會運用「數位地方債」籌措資金。此外，這項機制也被視為擴大個人與居民參與地方建設專案的一種途徑。

日本已於2026年5月完成制度修訂，允許地方政府以數位證券形式發行地方債，相關修法內容預計於2027年4月1日正式上路。要讓地方債的數位證券化真正落地為實際籌資工具，仍須建立發行、銷售、持有人管理與資訊揭露的完整機制。

山陰合同銀行這項研議，源自2025年4月一場內部提案競賽中奪得最高榮譽的「合銀數位綠色債券」構想。此後，銀行陸續與NTT數據、Securitize Japan討論如何結合雙方的技術與金融基礎設施，進而促成這次合作。

日本金融市場近來持續討論如何將區塊鏈導入結算基礎設施，這項合作也與日本金融監管機關與央行研議的區塊鏈結算網路方向相呼應。

三方計畫將這次研議累積的實務經驗，整理成一套支援地方企業與地方政府的業務模式，未來也將評估把這套機制推廣至其他採用「地方銀行共同中心」的地方銀行。