SEC新規徵意見60天　同步推進股市夜盤與代幣化證券基建

美國證券交易委員會（SEC）近期加快步伐，整頓支撐美股夜盤交易與代幣化證券的相關制度，過戶代理規則改革、市場資訊處理系統（SIP）營運時間延長，以及即將登場的24小時交易準備圓桌會議，三項工作齊頭並進。

SEC於美國當地時間9月1日公布登記過戶代理規則改革草案，內容涵蓋修訂既有規則與表格、新增兩項規則，並廢止一項舊規則。SEC表示，此次提案是為了反映電子紀錄保存、電子通訊與區塊鏈技術的實際使用情況。

過戶代理機構負責證券發行、股權過戶與股東名冊管理，是清算與結算體系的基礎環節。SEC在提案文件中指出，代幣化證券、分散式帳本技術（DLT）與智慧合約正在改變過戶代理機構的紀錄管理、資安與營運風險。文件也提到，代幣化證券的股東身分資訊未來可能包含數位錢包地址等內容。

不過這項草案目前仍未定案。根據規畫，公開徵求意見將自刊登於聯邦公報後起算，為期60天。錢包地址能在多大程度上被認定為股東身分資訊、鏈上紀錄如何與鏈下個資對接、僅存在區塊鏈上的紀錄要如何確保完整性與可存取性，都還是懸而未決的問題。

早在2025年5月15日，SEC交易市場部就曾在常見問答（FAQ）中提出幕僚意見，認為登記過戶代理機構可將DLT作為正式股東名冊檔案或其中一部分使用。不過這份文件並非正式規則，也不具法律約束力，這次的提案可視為將該構想正式寫入規則條文的初步階段。

交易時段基礎建設同步跟進。SEC已於6月26日核准CTA、CQ計畫的修訂案，將SIP營運時間延長至美國東部時間週日晚間9點至週五晚間8點，換算台灣時間為週一上午10點至週六上午9點。另外，週一至週四美國東部時間晚間8點（台灣時間週二至週五上午9點）會安排1小時技術維護中斷。

這項調整並非全面7天24小時的股票市場，而是支援平日夜盤交易的報價傳輸基礎建設擴充。那斯達克(Nasdaq)已於4月10日獲准將交易時段擴大至每日23小時、每週5天。紐約證券交易所Arca（NYSE Arca）於5月21日、芝加哥選擇權交易所EDGX（Cboe EDGX）於5月29日相繼取得類似核准。24X則早在2024年11月就取得包含夜盤交易在內的全國性證券交易所註冊核准。

SEC訂於台灣時間9月17日晚間11點至18日凌晨5點，在華盛頓總部舉行24小時交易準備圓桌會議，議程涵蓋交易所與經紀商的準備狀況、夜間監理、收盤價計算方式、清算結算流程變化、投資人保護、資安、市場數據連續性與人力調度等議題。

SEC主席保羅·阿特金斯（Paul S. Atkins）在新聞稿中表示：「這項提案是為了反映證券發行與股權過戶流程中，電子通訊與區塊鏈技術實際使用的現況與運作方式。」這句話說明SEC將過戶代理業務與市場結構改革視為同一套市場基礎建設整頓工程的一部分，而非各自獨立的議題。SEC交易市場部主任傑米·塞爾威（Jamie Selway）在同份資料中則表示：「這是讓監管架構跟上時代的另一項重要進展。」

業界反應則呈現支持與疑慮並陳的局面。樂天證券（Rakuten Securities）與Ocean Fintech Ventures在支持24X開放夜盤交易的意見書中，以全球投資人跨時區需求與提升市場可及性作為主要論據。相對地，尼爾·奧斯納托（Neil P. Osnato）在公開意見書中指出，全天候連續交易模式並非單純擴大市場可及性，而是牽動流動性、監理、清算結算、資安與責任歸屬架構，需要重新設計。

對台灣加密貨幣讀者而言，這波制度整頓的意義不只在於美股交易時段變長。唯有代幣化證券的股權登記紀錄、報價傳輸、夜間監理與清算結算同步到位，鏈上股票型商品的法律基礎才會更加清晰。這與中心化交易所股票型永續合約市場擴大的趨勢相呼應，但SEC這份文件本身並不等於全面開放代幣化股票。

SEC針對這場圓桌會議的公開意見徵集，將持續受理至活動舉行前。