5910萬美元代幣化股票資金 Uniswap（UNI）V4居冠

代幣化股票資金正加速流入Uniswap（UNI）V4，存款規模達到5,910萬美元（約798億韓元），成為所有代幣化股票相關DeFi（去中心化金融）場域中金額最高的單一平台。

根據Token Terminal的最新統計，截至6日，Uniswap V4上代幣化股票的總鎖倉量（TVL）來到5,910萬美元。緊追在後的是Kamino Lend的4,170萬美元（約563億韓元），以及Uniswap V3的2,090萬美元（約282億韓元）。

三大平台合計鎖倉規模達1億2,170萬美元（約1,643億韓元），占代幣化股票DeFi整體TVL 1億9,260萬美元（約2,600億韓元）的63%。

代幣化股票是將傳統股票或指數股票型基金（ETF）的價格曝險以區塊鏈代幣形式呈現的資產。在DeFi生態中，這類代幣不僅用於交易，也被用作流動性供應、擔保品存入與借貸結構的一環。

這項數據顯示，代幣化股票正從單純的買賣資產，逐漸轉變為DeFi流動性資產。本社此前曾報導，約1億1,100萬美元的代幣化股票已存入15個DeFi應用程式中。

當時報導列出的代幣化股票存放地點包括Kamino Lend、Fluid Jupiter Lend、Pendle（PENDLE）收益交易、Raydium CLMM與Uniswap V4等，其中Uniswap V4占比為7.9%。

Uniswap V4在結構上的一大特色，在於資金池設計的靈活性。V4採用「掛鉤（Hook）」機制，可依市場需求為個別資金池加掛客製化功能。

本社此前也報導，Uniswap創辦人海登·亞當斯（Hayden Adams）在談及自動化做市商（AMM）在代幣化證券市場中扮演的角色時，便以Uniswap V4的Hook機制作為論據。Hook結構可為個別流動性池外掛額外功能，讓手續費、流動性管理與交易執行條件都能有不同設計。

Kamino Lend與Uniswap V3同樣名列前段班。Kamino Lend是Solana（SOL）生態系中的借貸協議，經常被提及與代幣化股票存款結合擔保功能的應用場景。

Uniswap V3則是延續既有的自動化做市商架構，持續吸收代幣化股票的流動性。不過即便同屬Uniswap體系，V3與V4的資金池設計與功能擴充方式並不相同，兩者的TVL數字並不宜用同一套邏輯解讀。

在代幣化股票DeFi市場中，TVL是衡量存入資產規模的指標，但並不直接代表交易量、獲利能力、與標的股票之間的價格落差，或發行與保管結構的穩定性。

代幣化股票的商品結構，會因實體股票的法律所有權歸屬、發行方的準備金管理方式、保管機構，以及可交易地區而有所不同。即使追蹤同一檔股票價格，投資人權利與結算方式仍可能因發行模式而異。

當這類資產被用於DeFi時，流動性提供者可將具股票價格曝險的代幣存入資金池，借貸協議也能將其接受為擔保資產。相對地，計價方式、擔保比率與清算流程也會因此變得更為複雜。

代幣化股票DeFi整體TVL規模，與傳統金融市場相比仍相當有限。不過前三大平台就占了63%的比重，顯示現階段的流動性仍高度集中在少數場域。

Uniswap V4這筆5,910萬美元的紀錄，應視為截至6日的代幣化股票DeFi存款規模。後續走勢仍將取決於代幣化股票的發行結構、DeFi擔保接受度，以及實際交易流動性等因素而變動。