代幣化股票週交易30億美元 鏈上金融應用僅5%

代幣化股票8月初單週現貨交易量逼近30億美元，交易量集中在羅賓漢鏈（Robinhood Chain）、以幣安幣(BNB)為基礎的BNB Chain，以及Solana(SOL)，但整體市場中真正用於鏈上金融的比重僅約5%。

灰度(Grayscale)在9月3日的報告中指出，代幣化股票交易量在8月創下新高，調查期最後一週的交易絕大多數由這三條鏈處理。同一份報告提到，代幣化股票的鏈上總價值已突破1.1億美元，但用於借貸與抵押的應用仍處於早期階段。

代幣化股票是將傳統股票或指數股票型基金(ETF)的經濟權益，轉換成區塊鏈代幣形式的商品。用戶可以用錢包持有、轉移與交易，但實際的股東權利與投資人保障範圍，會因發行結構不同而有差異。

這次數據的核心在於交易量與金融應用之間的落差。24小時交易與鏈上轉移常被視為代幣化股票的優勢，但被借貸協議用作抵押資產或流動性供應資產的比例目前仍然偏小。

羅賓漢(HOOD)在7月1日公開羅賓漢鏈公共主網與Stock Tokens服務，並表示Stock Tokens已在超過120個國家的羅賓漢錢包上線。

羅賓漢鏈的官方說明將這個網路定位為與以太幣(ETH)相容的Layer2，主要用於Stock Tokens與ETF等現實資產代幣化，並以ETH支付手續費。

不過，羅賓漢的官方文件將Stock Tokens歸類為代幣化債務證券，並明確指出該商品並未賦予持有人對基礎證券的法律權利或收益權利，不應被視為與一般上市股票相同的權利結構。

BNB Chain在6月26日的官方部落格中公布，平台上已有超過709檔代幣化股票與ETF，累計交易量超過50億美元，市值超過10億美元。BNB Chain並列出Ondo Global Markets、bStocks、xStocks、Colb Finance、Paimon Finance等作為生態系組成部分。

Solana陣營同樣主張自身優勢。DeFi Development Corporation在向美國證券交易委員會(SEC)提交的2026年第2季股東信中指出，Solana第2季代幣化股票交易量達88億美元，市占率為56%；同一份文件也提到，Solana在6月單月的代幣化股票交易量為65億美元。

各鏈宣稱領先的統計口徑並不相同。BNB Chain強調上架檔數與累計交易量,Solana方面則側重單季交易量與市占率,灰度的報告則是從近期單週交易分布來看,認為多數交易集中在這三條鏈。

這個區別對讀者而言同樣重要。代幣化股票交易量成長,顯示市場對現實資產代幣化有需求,但整條鏈的整體活動增加,不代表代幣化股票的需求也同步成長。本刊此前已報導過羅賓漢鏈迷因幣交易量與鏈上活動的變化。

代幣化股票整體市值為31億美元,但流入DeFi借貸協議的比重僅約5%。

監管層面的討論也同步進行。美國證券交易委員會(SEC)投資者諮詢委員會於3月12日針對代幣化證券的定義、優缺點與投資人保護問題進行討論。羅賓漢的上市文件中也提到,Stock Tokens可能帶來監管、法律與商譽方面的風險。

相關業者的反應並不一致。BNB Chain與Solana陣營強調,代幣化股票有機會為鏈上金融創造新的交易需求;另一方面,AMC娛樂(AMC)公開批評羅賓漢推出代幣化股票服務,羅賓漢則回應將持續支持Stock Tokens策略。

灰度這份報告呈現出的變化,是交易規模的擴大;目前已確認的侷限,則是金融應用比重偏低,以及不同發行結構下權利差異的問題。代幣化股票是否能從單純的交易商品,進一步發展為抵押與借貸資產,仍需持續觀察SEC的討論方向、發行商條款,以及鏈上存放規模的變化。