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美國利率與全球流動性走向的主導權，正逐漸集中到聯邦準備理事會（Fed）與美國財政部這兩大機構身上。聯準會以穩定物價為由，強調短期利率權限的重要性；財政部則擴大「長天期公債回購」規模，強化長天期公債市場的流動性。
凱文·沃許（Kevin Warsh）聯邦準備理事會（Fed）主席在8月28日於傑克森霍爾（Jackson Hole）經濟政策研討會上表示：“短期利率是達成雙重使命的主要工具。”他並指出，量化寬鬆等非傳統政策手段除非面臨“真正的危機”，否則應謹慎少用。
沃許主席也提到，如果無法確信物價能以足夠速度朝2%目標邁進，聯準會“還有工作要做”。這番發言再次凸顯，物價穩定仍是貨幣政策判斷的核心考量。
美國財政部於8月19日發布聲明指出，將10年期至20年期、以及20年期至30年期名目息票公債的流動性支援回購規模，由每次20億美元擴大至40億美元。新規模自9月9日起適用至11月4日。
兩大機構政策方向雖同指向金融市場，使用的手段卻不相同。聯準會透過短期利率調節物價與就業狀況，財政部則以買回既有公債的方式，降低特定到期區間的交易壓力。
公債回購是政府在次級市場買回既有公債的市場操作手段，通常用於強化特定到期區間的流動性、降低價格波動，性質上與央行式資產購買或調降基準利率並不相同。
對台灣投資人而言，值得留意的是短期利率與長期利率的走向並不一致。短期利率影響美元資金成本，長期利率則牽動股票與比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等風險資產的折現率解讀。
沃許主席在同場演說中也強調「安靜的聯準會」路線，主張減少事前引導。他認為，比起讓市場依賴聯準會發言來決定下一步交易，更應該同時參考實際經濟數據與金融市場價格。
這番發言被解讀為與過去慣於提前揭示利率路徑的做法保持距離，不過沃許主席並未對具體利率路徑或下次會議的政策決定做出明確表態。
財政部擴大長天期公債回購規模，被視為緩解長天期公債市場供需壓力的措施。長天期公債殖利率是美國企業債、房貸利率、利率交換等連動市場的重要基準指標。
本刊此前報導指出，美國貨幣政策人事任命與投票結構，與利率決策密切相關。聯準會理事會與地區聯邦準備銀行總裁的投票結構，也被視為左右基準利率展望的因素之一，不僅止於主席個人發言。
本刊另曾報導，美國財政部擴大長天期公債回購，可能成為左右長期利率與風險資產流動性的變數。由於利率與流動性走向可能與比特幣(BTC)等風險資產價格連動，市場後續反應仍有待觀察。
整體而言，市場需要分開檢視聯準會的短期利率判斷，以及財政部強化長天期公債流動性的效果。這兩項政策的實際影響，將透過利率、美元流動性與長天期公債需求的變化逐步顯現。
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