聯準會9月升息49%對凍結51%,行情近乎五五波

美國聯準會9月利率決定,呈現「凍結51%、升息0.25個百分點49%」的膠著走勢。根據預測市場Polymarket截至韓國時間29日的報價,兩種結果的機率僅差2個百分點。

凱文·沃許(Kevin Warsh)聯準會主席28日在傑克森霍爾(Jackson Hole)年會演說中表示,如果通膨未能充分回落至2%目標,「還有工作要做」。市場解讀,聯準會在9月15日至16日召開聯邦公開市場委員會(FOMC)會議前,並未完全排除進一步升息的可能性,這句話點出他對物價前景仍保持警惕。

沃許在演說中把物價穩定定為緊扣2%目標的準則,並強調短期利率是貨幣政策的主要工具。他也表示,就整體金融環境而言,尚難稱得上緊縮。

這番發言與其說是升息決定本身,不如說更接近聯準會尚未認為對抗通膨的任務已經結束的信號。市場在沃許發言後,重新調整了9月會議凍結與升息的機率定價。

Polymarket的9月聯準會決定市場顯示,截至韓國時間29日,凍結一方些微領先。原先報導中出現的55%升息機率可能只是某一時點的價格,而在最新公開報價中,凍結與升息的差距已縮小至2個百分點。

其他市場指標也未一致朝同一方向收斂。近期引用芝加哥商業交易所(CME)FedWatch的報導將9月升息機率估算在42%至46%之間,與Polymarket的數字存在落差。

預測市場與期貨市場呈現的機率,反映的是交易價格中蘊含的預期,並非對政策決定的預告。隨著經濟數據公布、聯準會官員發言與美國公債殖利率變動,同一天內的數字也可能出現變化。

7月的會議同樣顯露聯準會內部的分歧。會議記錄顯示,FOMC於7月29日將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%至3.75%不變。

表決結果為9票贊成、3票反對。多數官員選擇凍結利率,但有3人傾向升息0.25個百分點。

本刊此前曾報導聯準會9比3凍結決定對長天期公債與股市的影響。當時的分析也指出,比起利率決定本身,圍繞後續政策路徑的不確定性更容易放大市場波動。

物價數據支撐了聯準會的謹慎立場。美國勞工統計局公布,7月消費者物價指數(CPI)年增3.4%,月增0.1%。

美國商務部經濟分析局表示,7月個人消費支出(PCE)物價指數年增3.7%,核心PCE年增3.3%,兩項數據均高於聯準會2%的目標。

對加密貨幣市場而言,比起是否升息本身,過程中出現的美元走強、短期利率上揚與風險資產流動性壓力更值得關注。比特幣(BTC)、瑞波幣(XRP)等主要幣種會受到這類宏觀變數影響,但僅憑聯準會官員發言就斷定價格走向仍有困難。

對台灣投資人來說,美國利率預期的變化,可能透過美元兌新台幣匯率與海外風險資產偏好間接產生影響。不過,目前的市場價格更接近凍結與升息之間的預期調整,而非政策轉向的確定結果。

下一次FOMC例會訂於2026年9月15日至16日召開。在此之前,新公布的就業與物價數據,以及聯準會官員的發言,都可能讓市場價格再次出現變化。