0.045股換股比生效 克里蒂克金屬收購歐洲鋰業案再修正

克里蒂克金屬(Critical Metals Corp.，代號CRML)將收購歐洲鋰業(European Lithium)的換股比，由固定式改為浮動式。往後歐洲鋰業股東能拿到多少克里蒂克金屬新股，將隨克里蒂克金屬股價波動而變。

克里蒂克金屬在8月19日發布的文件中表示，公司與歐洲鋰業已簽署第二份修正契約，再次調整雙方既有的《協議實施契約》(Scheme Implementation Deed)。公司同時說明，這次修正不會改變交易的主要完成條件，也不影響整體策略邏輯。

最大變動落在換股比本身。原本的收購案採固定比例，歐洲鋰業每持有1股，可換得0.035股克里蒂克金屬新股。新方案則改為設有上下限的浮動比例。

依新規則，若作為基準的20日成交量加權平均價(VWAP)在8美元以下，歐洲鋰業股東每股可換得0.045股克里蒂克金屬新股；若VWAP來到16美元以上，比例則降為0.025股。介於8美元至16美元之間時，比例會依直線方式調整。

公司指出，公告前20個交易日，克里蒂克金屬在那斯達克的20日成交量加權平均價低於8美元，因此目前適用的是0.045股這一檔比例。不過由於換股比與20日成交量加權平均價掛鉤，未來仍會隨克里蒂克金屬股價變化而重新計算。

成交量加權平均價是把一段期間內的股價與成交量一併納入計算後得出的平均價格，比單純算術平均更能反映實際成交熱絡的價位區間。收購案採用這項指標訂換股比，用意是讓交易條件參考一段時間的價格走勢，而非受單一交易日的暴漲暴跌左右。

這次調整也連帶讓交易時程重新評估。克里蒂克金屬在7月3日的公告中原本預告，《協議說明書》(Scheme Booklet)將於7月底或8月初發出，交易預計9月完成。而在8月19日發布的最新文件中，公司表示《協議說明書》預計2026年9月初發出，後續須經歐洲鋰業股東與選擇權持有人同意、法院核准等程序，交易預計2026年10月完成。

《協議說明書》是澳洲式收購架構下提供給股東與選擇權持有人的交易說明資料，通常會載明交易條件、董事會意見、獨立專家意見，以及股東應留意的風險因素。這起交易也將在文件發出後進入相關同意程序。

整起收購案源自今年5月18日公布的歐洲鋰業收購方案。克里蒂克金屬當時提出收購歐洲鋰業已發行股份與上市選擇權的架構，條件包括歐洲鋰業須持有淨現金與流動資產至少3.3億澳元，並取得所需的主管機關與法院核准。

7月3日的修正案中，公司新增了方便小額股東出售持股的機制，並將原本的澳交所託管憑證(CHESS Depositary Interest)架構，改為直接配發股份的方式。這次8月19日的修正案，則是在此基礎上再度調整了換股比的計算公式。

歐洲鋰業目前持有格陵蘭Tanbreez稀土項目7.5%權益。克里蒂克金屬先前已表態，交易完成後將整合持有Tanbreez項目100%權益。稀土與鋰礦資產，一直是美國與西方國家討論關鍵礦產供應鏈重組時反覆提及的標的。

核心礦產的爭奪戰，也與電池、電動車、國防及戰略資源相關基金的資金動向彼此牽動。本社先前曾報導核心礦產投資與相關ETF資金動向，這次雖是個別公司的收購案，但同樣涉及稀土與鋰礦資產整合，與整體趨勢相呼應。

財經社群平台Stocktwits在7月6日的報導中提到，7月修正案公布後，24小時內相關訊息討論量增加26%。當時市場關注焦點集中在交易架構簡化，以及既有股東股權稀釋壓力的解讀上。至於這次8月19日修正案在X(前身為Twitter)上的公開討論反應，因資料蒐集限制，暫無法確認。

換股比的調整，對不同立場的股東意義並不相同。若克里蒂克金屬股價停留在低檔區間，歐洲鋰業股東能換到的新股數量會增加；反之，若股價落在高檔區間，配發股數就會減少，既有股東面臨的稀釋壓力也相對較低。

公司提出的10月完成時程，前提是股東與選擇權持有人同意、法院核准，以及其餘條件全數滿足。克里蒂克金屬預計2026年9月初發出《協議說明書》，之後再依序推進相關同意程序。