AI投資別只押美股 摩根大通籲分散地區與產業

AI資產的多空爭論已經不只是要不要買進的問題，而是該如何把資金分散到不同地區與產業。摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）提出看法，主張與其全面迴避AI相關資產，不如在投資組合中建立能吸收波動的「分散」機制。

CryptoBriefing於18日報導，加布里埃拉·桑托斯（Gabriela Santos）摩根大通資產管理美洲首席市場策略師表示，投資人不必賣出手中的「AI贏家」股票，但應該替投資組合加裝緩衝機制。她強調，重點不是降低AI曝險，而是把過度集中在美國大型科技股的風險，透過地區與產業分散開來。

摩根大通資產管理在6月17日發布的年中展望中指出，AI資本支出持續支撐股市表現。不過報告也認為，歐洲與日本可能因國防產業、企業治理改革、負利率政策終結等因素，發揮分散美國科技股集中風險的作用。

這份報告說明，傳統的股債配置模式恐怕已經不夠用。摩根大通在檢視市場集中度問題的同時，也提出分散工具本身同樣需要走向多元化。

桑托斯在2025年11月7日發布的報告《Who will win the AI race?》中寫道，美國大型雲端服務商（hyperscaler）要建置AI資料中心，很難繞開亞洲供應鏈。報告指出，全球有75%的半導體產能集中在亞洲。

這也是與台灣讀者切身相關的部分。摩根大通在報告中提到，韓國是記憶體半導體重鎮，台灣則是先進晶片生產地，日本則被列為記憶體供應鏈的一環。

所謂hyperscaler，是指營運大規模雲端與資料中心的科技巨頭。隨著AI模型訓練與推論需求增加，資料中心、高效能半導體、電力基礎設施與散熱設備也必須同步到位。

不過，亞洲曝險增加，不代表就等於穩定的「分散」。路透2月6日報導指出，AI相關交易因資本支出負擔、債務增加與獲利能力疑慮，正依個股、產業與地區出現分化。

同篇報導提到，韓國Kospi指數今年以來上漲20.8%，三星電子(005930)與SK海力士(000660)股價則分別上漲32%與29%。這顯示AI資金確實流向韓國記憶體類股，但也代表特定產業的集中度同步升高。

本刊稍早也曾報導，AI投資成果可能擴散至半導體、硬體與電力等整體基礎設施。當時摩根大通認為，半導體是連結AI投資與產業擴散前景的核心領域。

桑托斯在LinkedIn發文中也透露出同樣的矛盾。她寫道，新興市場已成為AI主題的另一個投資管道，但在新興市場指數當中，少數半導體企業的權重同樣持續攀升。

這意味著，AI「分散」論並不會因為跳脫美國大型科技股就宣告結束。即使把投資地區拉寬，實際持有的資產仍可能重新集中回半導體與資料中心供應鏈。

摩根大通私人銀行（JPMorgan Private Bank）在2026年年中展望中提到，拉丁美洲有機會成為原物料、能源與金屬供應方。這代表AI資料中心擴張，牽動的不只是半導體，也連結電力、金屬與供應鏈重組等課題。

CryptoBriefing報導中提到「亞洲半導體企業獲利成長率最高達450%」的說法，目前並未在摩根大通公開資料中找到相同表述。這次討論的重點，與其說是特定數字，不如說是AI主題如何延伸至美國大型科技股、亞洲半導體、歐洲國防與銀行業，以及原物料供應鏈等結構性問題。

市場實際受到的影響，仍須透過資金流向與企業獲利數據驗證。摩根大通的「分散」論，與其說是主張放棄AI主題，不如視為一場聚焦「如何拆解集中風險」的資產配置討論。