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美國大型科技業者2026年AI運算基礎設施支出上看7400億美元，自由現金流吃緊與高利率壓力同步浮現，成為市場關注焦點。分析指出，大規模資本支出能否轉化為獲利成長，將是AI相關股票評價的關鍵變數。
根據彭博(Bloomberg)的報導，阿爾發貝特(Alphabet, GOOGL)、亞馬遜(Amazon, AMZN)、Meta(META)與微軟(Microsoft, MSFT)四家公司2026年AI運算基礎設施支出合計恐達7400億美元，2027年這項規模甚至可能擴大到1兆美元。相關支出主要投入資料中心與AI運算設備等大型設備投資。
支出規模並非唯一焦點。部分科技巨頭一改過去仰賴自有現金流的作法，轉向舉債與股權募資因應龐大投資需求。若長天期利率持續居高不下，不僅墊高借貸成本，也可能加重以未來獲利折現計算的成長股評價壓力。
現金流壓力已在部分企業財報中顯現。阿爾發貝特第二季自由現金流自上市以來首度轉為負值。亞馬遜自由現金流預估今年將達負235億美元，明年進一步擴大至負362億美元。
不過，AI相關企業的獲利動能尚未出現轉弱跡象。彭博報導指出，標普500(S&P 500)資訊科技類股第二季獲利預估將年增71%。也有分析認為，只要企業獲利與美國經濟保持韌性，仍有能力消化高利率帶來的負擔。
路透(Reuters)上月也分析指出，美國雲端服務巨頭的AI投資正對自由現金流造成壓力。路透引述倫敦證交所集團(LSEG)市場共識預估指出，微軟、阿爾發貝特、亞馬遜、Meta與甲骨文(Oracle, ORCL)的資本支出到2027年恐將超過自由現金流水準。
對台灣投資人而言，這波動向也具有間接影響。本站先前已分析大型科技業擴大AI資本支出可能壓縮自由現金流的疑慮。AI基礎設施投資是牽動美國科技股、半導體、資料中心設備與電力需求的共同題材，但高利率環境將加重同類股票的評價壓力。
查證來源：彭博(Bloomberg)、路透(Reuters)。
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