1330億韓元轉買超！南韓散戶4個月來重返黃金市場

南韓散戶投資人本月在韓國交易所（KRX）黃金市場出現「轉買超」，時隔4個月重新站上淨買方。國際金價反彈，加上韓國國內黃金現貨價格站上每公克20萬韓元關卡，資金也跟著流入黃金相關指數型基金（ETF）。

根據韓國交易所17日公布的資料，散戶在本月1日至14日期間於KRX黃金市場淨買進約1330億韓元的黃金。散戶已連續3個月（5月至7月）呈現淨賣超，本月轉為買超。

回顧先前3個月，散戶在KRX黃金市場的淨賣超規模合計達5240億韓元，其中5月賣超1250億韓元、6月賣超3480億韓元、7月賣超510億韓元。

金價走勢同步翻轉。國際黃金期貨價格本月13日來到每盎司4420.40美元（約合626萬韓元），較上月底的4049.10美元（約合573萬韓元）上漲9%。

KRX黃金市場的黃金現貨價格（99.99_1公斤規格）也從上月底每公克18萬7460韓元，一路漲到本月13日的20萬570韓元，一個月內上漲1萬3110韓元。本報先前已根據WatcherGuru的貼文，報導金價重新站回4400美元關卡的消息。

黃金相關ETF同樣成為散戶加碼標的。散戶本月至14日止，累計買超ACE KRX黃金現貨ETF約370億韓元、TIGER KRX黃金現貨ETF約140億韓元。

KRX黃金市場是由韓國交易所經營的黃金現貨交易平台，投資人可透過證券公司的一般商品帳戶，以電子交易系統（HTS）、手機App、電話或臨櫃等方式下單。

韓國交易所說明，KRX黃金市場的價格是由國際金價、美元匯率與國內供需等因素共同決定。對韓國投資人而言，除了國際金價之外，韓元匯率與國內現貨供需也會同步反映在價格上。

金價反彈的背景，與市場對美國貨幣政策的預期轉變有關。隨著7月美國就業數據與消費者物價指數（CPI）雙雙走緩，市場對聯準會（Fed）升息的疑慮也隨之降溫。

黃金是不生息、不配息的資產。一般而言，升息階段裡，存款、債券等其他資產的相對吸引力會提高；反之當利率壓力減輕，黃金需求就容易回升。

近期市場也關注韓國銀行（央行）傳出時隔13年再度進場買金的消息，本報先前已報導韓國銀行據傳13年來首度購入精煉金條的相關訊息。

不過，專家看法並不一致。吳在暎（Oh Jae-young）KB證券研究員表示：「只要美伊（美國與伊朗）緊張情勢的不確定性，以及聯準會可能隨之收緊政策的疑慮持續存在，就難以期待金價出現趨勢性上漲。」他的判斷意味著，中東局勢與美國利率路徑仍可能加大金價波動；即便避險需求升高，只要緊縮疑慮同時存在，金價方向就可能反覆搖擺。

相對地，也有分析師從央行買盤與利率壓力緩解的角度，認為金價仍有進一步反彈的空間。鄭鉉鍾（Jeong Hyun-jong）韓國投資證券研究員表示：「在央行持續買進等結構性因素支撐下，金價再度出現過去那種暴跌的可能性應屬有限。」他並提到，若今年下半年到明年初美國經濟放緩、基準利率下調，實質利率進入正式下滑階段，「金價逐步走高的空間仍然偏高」，不過這屬於研究員個人看法，實際走勢仍有待觀察。

崔藝燦（Choi Ye-chan）想像人證券（Sangsangin Securities）研究員也表示：「未來物價與就業放緩的跡象若更加明朗，市場對利率的預期也可能轉向凍結。」他認為，若上述情況成真，「有可能成為金價進一步上漲的因素」，但這同樣屬於推估性質。散戶後續的黃金買氣，仍將視美國利率預期、中東情勢與韓國國內黃金供需變化而定。