4.87億美元代幣化股票 交易所與券商搶進同一帳戶

虛擬資產交易所與傳統證券交易應用程式，正朝著在同一個帳戶內同時處理股票、指數股票型基金（ETF）與虛擬資產的方向靠攏。今年第一季末，代幣化股票市場規模已成長至4億8669萬美元，但實際股票所有權與適用的監管範圍，仍因商品結構不同而有落差。

Gate於7月2日公告指出，旗下股票資產規模已突破2億美元，目前支援美股與ETF逾1萬檔、香港股票1500檔、韓國股票1000檔，合計逾1萬2500檔證券，持續在虛擬資產帳戶內擴大美股、港股與韓股的存取範圍。

Gate的布局並不止於代幣化股票的實驗性嘗試。該公司於2025年7月開設xStocks專區，提供代幣化股票交易對與現貨、永續合約交易；2026年6月起，Gate進一步開放真正的美股交易，並將服務範圍擴大至港股與韓股。

本刊此前曾報導，Gate已在App與網頁上提供外匯、差價合約（CFD）、全球股票等傳統金融（TradFi）服務。此次公告顯示，Gate的股票業務已從以xStocks為主的代幣化商品，擴展為涵蓋多種資產的整合帳戶。

羅賓漢（Robinhood, HOOD）則從相反方向切入市場。該公司於2025年6月2日完成收購虛擬資產交易所Bitstamp，同月30日即針對歐盟（EU）客戶推出美股與ETF代幣。

羅賓漢先在Arbitrum（ARB）上發行股票代幣，並表示未來將使用自家Layer2區塊鏈處理現實世界資產（RWA）代幣化業務。本刊此前報導，羅賓漢鏈在公開主網上線30天內已處理逾2億筆交易，顯示其代幣化股票實驗持續擴大規模。

不過，羅賓漢的股票代幣與實際持股仍有落差。羅賓漢官方常見問答（FAQ）說明，經典股票代幣本質上是追蹤標的股票價格的衍生性契約，持有人並不享有標的股票的股東權利（例如投票權），目前也無法轉移至其他錢包或平台。

所謂代幣化股票，是指以區塊鏈代幣呈現股票價格波動或部分權利的金融商品。依結構不同，有些會實際保管標的股票、再將權利拆分成代幣；也有些僅提供標的股票的經濟曝險，屬於契約型商品。即使同樣掛著「代幣化股票」之名，投資人實際擁有的權利可能大不相同。

根據CoinGecko發布的《2026年RWA報告》，今年第一季末代幣化現實世界資產總市值達193億2000萬美元，其中代幣化股票規模為4億8669萬美元，代幣化ETF約3億美元；報告同時指出，第一季代幣化股票現貨交易額達151億2000萬美元。

另據RWA.xyz於2026年3月12日的快照資料，代幣化股票整體市場規模為10億8000萬美元，持有人數達18萬9400人。同一數據顯示，Ondo Finance（ONDO）以6億4980萬美元居冠，xStocks則以2億4970萬美元排名第二。由於各項統計的計算範圍不同，數字之間不宜直接互相比較。

交易所與證券應用程式朝同一方向靠攏，原因並不難理解。虛擬資產交易所希望在使用者帳戶中納入股票與ETF，藉此擴大資產類別；證券應用程式則將代幣化股票與虛擬資產功能整合，測試24小時交易與鏈上流通的可能性。競爭的重點，正從資產類別的界線，轉向誰能掌握帳戶與流通管道。

監管動向則難以用單一方向解讀。美國證券交易委員會（SEC）於1月28日將代幣化證券定位為現行證券法下的一種證券形式，並說明代幣化證券可分為發行方主導型與第三方主導型兩種模式，結構與持有人權利依模式而異。

歐洲證券及市場管理局（ESMA）於2025年7月警告，當受監管服務與未受監管商品同時提供時，可能造成投資人混淆。世界交易所聯合會（WFE）也在2025年8月指出，部分代幣化股票類商品外觀與真實股票相似，存在模仿商品的風險。

業界看法也出現分歧。代幣化股票的支持者強調24小時交易、小額進場門檻與鏈上結算等優勢；相對地，交易所與監管機構則擔憂，當真實股票、衍生性契約、債務證券與未受監管的模仿商品同時出現在同一個畫面上時，投資人可能誤判彼此權利的差異。

值得留意的是，Gate已將1000檔韓國股票納入支援範圍。隨著海外虛擬資產帳戶能查詢、交易的本地股票越來越多，投資人不僅要留意價格曝險，更需確認實際所有權、結算方式、爭議管轄權，以及受監管保障的範圍。

Gate研究員提出的「華爾街化」爭論，恐怕不只是虛擬資產被傳統金融吸收這麼簡單。Gate正在虛擬資產帳戶中擴大股票與ETF的存取範圍，羅賓漢則在證券應用程式中擴展代幣化股票與虛擬資產功能。代幣化股票接下來的焦點，已不再是價格走勢，而是聚焦於誰發行、賦予何種權利、適用哪一套監管等問題。

本文查證來源包括：Gate官方公告、Robinhood官方發布、Robinhood FAQ、CoinGecko《2026年RWA報告》、SEC聲明、ESMA公告、WFE文章。