2000億美元現金部位 日本干預日圓匯市仍具餘力

高盛(Goldman Sachs)最新分析指出，日本目前握有充裕資金，足以在日圓出現過度貶值時，再度出手干預匯市。分析認為，日本外匯存底中屬於現金或約當現金的部位約有2000億美元，規模與上個月的干預金額相當。

CNBC於13日(當地時間)引述高盛分析報導，日本目前握有約1兆美元的美元外匯存底，其中約2000億美元為現金或約當現金部位。卡倫·費雪曼(Karen Fishman) 高盛研究策略師表示：「日本已經備妥充足資金，未來還能再進行幾次與上月規模相當的干預行動。」這番話顯示，日本在資金面上仍有相當大的操作空間。

根據日本財務省7日公布的7月底外匯存底統計，日本準備資產總額達1兆2870億9900萬美元。其中，外幣證券等外匯資產為1兆896億1700萬美元，外幣存款則為1622億8500萬美元。

高盛對「現金部位」的估算，大致與官方統計吻合，不過費雪曼認為，日本實際動用全部外匯存底的可能性不高。

費雪曼分析指出，這項數據意味著日本若有意願，仍具備持續干預的餘力，而這也正是市場近來高度關注的焦點——日本當局究竟能多快動用外匯存底來因應日圓走勢。

高盛也提到，聯準會(Fed)推出的「海外及國際貨幣當局回購協議機制」，即「FIMA Repo」，是日本籌措美元的另一項工具。透過這項機制，日本可在不直接拋售所持美國公債的情況下，取得美元流動性。

FIMA Repo允許海外貨幣當局以持有的美國公債作為擔保，向聯準會借入美元，通常被視為一種危機應對工具，可在不動用外匯存底資產的前提下，取得短期流動性。

日本的匯市干預，決策權歸屬財務省，實際執行則由日本銀行負責。當日圓貶值速度過快時，日本當局會透過拋售美元、買入日圓的方式，緩和匯率波動。

上個月底，美元兌日圓匯率一度逼近164。高盛估計，日本在干預行動展開的前兩天，最多投入了850億美元資金。

若不計入2011年10月福島核災後的階段，這波兩日干預金額已是日本歷來規模最大的一次。值得注意的是，美國自1998年以來首度與日本同步進場買進日圓，此舉也引發市場高度關注。

干預過後，美元兌日圓一度突破158的200日均線，隨後回吐約半數漲幅，重新貼近160。

費雪曼坦言：「匯市干預並非長久解方，最終只是在爭取時間。」她的意思是，干預雖能壓抑短期匯率波動，卻難以改變根本的結構性因素。

高盛認為，左右日本是否進一步干預的關鍵變數，在於美日利差。普拉尼特·夏(Praneet Shah) 高盛外匯選擇權交易主管表示：「美日兩國的資金成本差距，依然是牽動匯率走勢最重要的因素。」

截至12日，美國10年期公債殖利率約為4.6%，日本10年期公債殖利率則約為2.8%。分析認為，只要利差持續存在，資金仍有誘因持有美元資產，日圓貶值壓力也可能延續。

日圓走勢也被視為牽動韓元等亞洲貨幣波動的變數之一，尤其在美元走強的背景下更是如此。本社先前曾報導，三村淳(Mimura Atsushi) 日本財務官未正面回應有關美方是否會在日圓議題上提供支持的相關提問。

CNBC在12日(當地時間)的報導中指出，市場目前對日本銀行9月會議升息25個基點的機率，已反映約65%的預期。高盛判斷，若要扭轉日圓貶值趨勢，日本銀行升息速度必須快於市場預期，不過實際追加干預的時機與規模，仍取決於日本當局的後續決策。