南韓1年期換匯點位上漲0.40韓元 反映央行升息預期

南韓外匯（FX）「換匯點位」12日以長天期商品為主呈現上漲，其中1年期換匯點位收在－11.40韓元，較開盤價上漲0.40韓元。

韓聯Infomax（Yonhap Infomax）12日報導，當日在外匯資金市場，6個月期換匯點位收在－5.80韓元，較開盤價上漲0.10韓元。3個月期與1個月期同樣各上漲0.10韓元，分別收在－2.35韓元與－0.65韓元。

超短天期商品中，隔夜（O/N）與明後日（T/N，tomorrow and next）分別為－0.040韓元。整體來看，長天期商品的漲幅明顯大於短天期商品。

「換匯」交易是指以即期匯率與遠期匯率同時交換韓元與美元的交易方式。換匯點位則是這兩筆交易所適用匯率之間的差額，反映兩國利差、外匯流動性供需，以及金融機構的資金調度狀況。

換匯點位為負值，代表遠期匯率低於即期匯率；當數值朝「較不負」的方向移動時，即視為換匯點位上漲。

當日市場中，「買盤」力道強於「賣盤」。買盤指的是買進換匯點位的需求，賣盤則是賣出的需求。

一位銀行換匯交易員表示：「原本以為這週是資產配置週，又碰上期貨轉倉期間，賣盤應該會大量湧現，沒想到反而是買盤力道更強。」他接著補充：「利率方面，這個月金融通貨委員會（Monetary Policy Board）的升息預期已大致反映完畢，但換匯市場的反映還不夠充分，感覺買盤才會這麼強勢。」換句話說，利率市場與換匯市場對升息預期的消化速度出現落差。

市場人士解讀，韓國央行（Bank of Korea）8月可能進一步升息的預期，在換匯市場的反映速度慢於債券市場。加上買盤明顯占優的資金供需狀況，使1年期為主的長天期商品承受較大上漲壓力。

另一位銀行換匯交易員則表示：「主要是1年期漲幅較大，其他天期跟著上漲後收盤」，並說：「原本價位偏低，這次上漲某種程度上也算是一種修正。」

1年期換匯點位的走勢也牽動其他天期的價格，不過6個月期以下商品的漲幅全都僅止於0.10韓元。

韓國央行金融通貨委員會7月16日將基準利率從年息2.50%調升0.25個百分點至2.75%。自5月金融通貨委員會會議出現升息少數意見、點陣圖同步調整以來，市場便持續將後續緊縮的可能性反映在價格中。

債券市場也出現相同走勢，南韓長天期國債殖利率因韓國央行釋出進一步升息訊號、加上供需壓力而走高。

換匯市場的長天期商品先前也曾對美國貨幣政策預期的變化十分敏感。10日時，受美國就業數據疲軟影響，1年期換匯點位較開盤價上漲0.20韓元，收在－12.20韓元。

相較之下，這次換匯點位上漲的關鍵因素，被市場歸因於韓國央行的升息預期，以及國內外匯資金市場買盤占優的供需結構，而非美國利率走向。同樣是換匯點位上漲，背後主導因素會隨時間點不同，在貨幣政策預期與美元資金供需之間有所變化。

利率與美元資金市場的變動，可能牽動包括比特幣（BTC）在內風險資產的評價。不過，僅憑當日換匯點位的走勢，仍難以判斷比特幣價格未來的走向。