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加密貨幣圈知名分析師、BitMEX共同創辦人亞瑟·海斯（Arthur Hayes）指出，若日本當局出手拉抬日圓，過程中反而可能讓「美元流動性」大幅增加，一旦如此，比特幣（BTC）等加密貨幣價格有望受惠。
根據Odaily星球日報（Odaily）於台灣時間11日凌晨1時7分的報導，海斯同日在社群平台X發布一篇名為「Yen-quake」的長文，內容聚焦美國財政部與日本當局因應美元兌日圓匯率的可能做法，他認為一旦美元流動性明顯放大，將成為比特幣與加密貨幣價格的上漲動能。
海斯的論述起點，是過去十年日圓持續走弱的趨勢。他認為，低廉的日圓借貸成本長年支撐著海外資產投資與風險偏好，進而推升全球資產市場行情。
不過海斯判斷，日圓弱勢不會一直持續下去。他分析，日圓目前是被低估的貨幣，同時也成為美國、中國與日本選民之間的爭論焦點。
海斯提出三種可能拉抬日圓的做法：日本銀行（BOJ）大幅升息、日本政府年金投資基金（GPIF）等國內機構出售海外資產轉買日本資產，以及日本財務省利用所持美國公債進行外匯市場干預。這三種做法分別透過利差、機構資金與外匯存底三條不同路徑，帶動日圓需求。
第一種做法是日本銀行大幅升息，藉此縮小美日短期利差。利差一旦縮小，可能降低借入日圓、轉投其他貨幣資產的套利交易誘因。
第二種做法，是GPIF等日本機構調整投資方針，賣出海外資產、買進日本資產。海斯認為，資金回流國內後，日圓需求可望隨之增加。
海斯表示自己較偏好第三種做法：由日本財務省將所持美國公債，以回購交易（repo）方式提供給聯準會（Fed）換取美元，再於外匯市場賣出美元、買進日圓。
回購交易是先以證券作為擔保取得資金，再依約定條件買回證券的交易方式。依海斯的構想，日本毋須直接出售美國公債，也能取得買進日圓所需的美元。
他認為，這個過程除了推升日圓走強，也可能同步擴大美元流動性。新增的美元一旦流入金融市場，可望為比特幣等風險性資產營造有利的價格環境。
美日外匯市場干預與聯準會流動性擴大的爭論此前也曾被提出，當時的討論同樣聚焦於利用海外及國際貨幣機構回購工具籌措資金的方式，與美國金融市場流動性之間的關聯。
史考特·貝森特（Scott Bessent）美國財政部長備忘錄中出現50億至100億美元規模日圓買進字樣一事，也與日圓防守的討論相互呼應，不過財政部當時同樣未說明備忘錄的具體用意，以及是否確有實際干預。
海斯主張，美日兩國貨幣政策官員約兩週前已聯手進行匯率干預。他還轉述，貝森特希望日本財務省能運用所持資產防守日圓，因此想提高相關回購交易機制的交易額度上限。
評論：需要留意的是，這番說法出自海斯個人分析，並非美國財政部或日本財務省的官方政策公告。第三種做法是否會被實際採用、規模多大，目前都尚未有定論，因此美元流動性擴大、乃至加密貨幣價格上漲的可能性，仍屬條件式推論，須待後續發展觀察。
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