美銀喊買進Csquare(CSQR) 目標價46美元 看好資料中心成長力

美國銀行（Bank of America，BofA）對資料中心企業Csquare(CSQR)首次評等，給予「買進」建議，目標價訂在46美元。分析師認為，在AI運算需求快速攀升、資料中心電力與空間供不應求的環境下，Csquare的建置速度與成本優勢值得留意。

根據CNBC於11日（當地時間）披露的客戶報告，美國銀行分析師麥可·方克（Michael Funk）指出，「Csquare目前股價尚未充分反映公司的成長潛力，以及填補資料中心供給缺口的能力」，這是美國銀行首次針對這家公司發布分析報告。

方克在報告中提出三大投資理由：資料中心供給短缺持續加劇、建置速度快且成本具競爭力、以及營收成長帶動的「估值重估」空間。他認為，隨著既有設施持續擴充產能，Csquare的業務競爭力將更加突出。

Csquare是一家專注企業級「共置」（colocation）資料中心的數位基礎設施公司，目前在北美與英國共營運80座設施。所謂共置服務，是指企業將伺服器放置於第三方資料中心，共享電力、散熱與網路設備。

公司於7月16日在紐約證券交易所掛牌。原訂公開發行價區間為每股23至27美元，最終定價落在21美元，共發行5000萬股。

Csquare於6日公布的第二季營收為2億8035萬1000美元，較去年同期成長14.5%；其中共置業務營收成長17.5%，達2億1060萬美元。

換算年化的新簽約金額達6470萬美元，創下連續13季新高，訂單來源涵蓋一般企業客戶、雲端服務商與網路供應商等多元領域。

資料中心業務須先取得土地、電網接入與散熱設備，短期內難以快速擴充供給。當AI運算需求快速成長時，能夠迅速完成建置的業者，接單能量自然更具優勢。

不過，成本壓力也使虧損擴大。第二季淨損為4880萬美元，較去年同期的1390萬美元明顯增加。公司說明，這主要受掛牌前發行債務的利息支出，以及首次公開發行相關的一次性費用影響。調整後EBITDA為1億2030萬美元，年增21.0%。

Csquare執行長史賓賽·穆里（Spencer Mullee）在財報發布時表示，「第二季的表現展現出團隊紀律嚴謹的執行力，以及Csquare平台持續的競爭優勢」，並將營收成長、6470萬美元的新簽約規模與調整後EBITDA增長列為主要成果。這番說法也呼應了公司在營運面持續改善的訊號。

Csquare透過7月的首次公開發行與超額配售選擇權行使，扣除承銷折價與相關費用後，共募得約11.6億美元資金，部分已用於償還既有債務。

受惠於債務償還，公司預估每年可節省約6300萬美元的利息支出，這也是在營運成長之外，改善財務結構以減輕損益壓力的一項舉措。

此次美國銀行的分析報告，是在AI運算需求帶動資料中心投資競賽持續升溫的背景下發布。值得留意的是，比特幣(BTC)礦場與AI資料中心同樣仰賴大規模電力與散熱設備，但這次美國銀行的分析僅針對Csquare的企業共置業務與財務表現，對加密貨幣市場或挖礦企業是否有直接影響，目前尚未確認。