機構級交易平台營運商 LMAX Group 估值上看 50 億美元　考慮那斯達克 IPO 或整體出售引爆 TradFi×加密併購戰

機構投資人專用的加密貨幣交易平台營運商「엘맥스 그룹(LMAX Group，下稱 LMAX)」正評估*企業公開(IPO)*或*整體出售*等多種選項，目標估值最高上看「50 億美元」，約新台幣 7 兆 3,345 億元。隨著*傳統金融*與*加密貨幣*整合加速，LMAX 作為「市場基礎設施」供應商的角色愈發關鍵。

根據多位不具名知情人士透露，LMAX 目前正與美國投資銀行摩根士丹利(MS)及投資銀行 KBW（隸屬於斯蒂弗金融集團 Stifel，代號 SF）討論多種「策略選項」。檯面上的方案包括：*整體出售*、與*特殊目的併購公司(SPAC)* 合併、或是在美國、歐洲主要交易所掛牌等，其中以「那斯達克( Nasdaq ) 上市」被視為目前的優先情境。

不過，LMAX 並未急於推進上市時程。一方面，近期*加密貨幣市場*走弱，但公司以*外匯(FX)*為核心的傳統業務，成為穩定營收與獲利的防禦支柱。在此背景下，公司採取「觀望市場、謹慎規劃」的態度。LMAX 至今尚未就相關傳聞發表正式聲明，參與協商的金融機構也一概拒絕評論。

LMAX 目前總部設於倫敦，是一家專注於*機構級交易基礎設施*的金融科技公司，提供涵蓋「外匯」、「數位資產」的專業交易平台，主要客戶包括銀行、券商、對沖基金及資產管理公司。其服務內容圍繞*委託執行(Execution)*、*流動性供給*與*市場基礎設施*建置，並受到英國金融監理機構——金融行為監理總署(FCA) 的嚴格監管。LMAX 以「代理執行模式」、透明的報價深度，以及低延遲交易系統著稱，被機構客戶視為具「交易公平性」與「價格可見度」的關鍵管道。

根據今年以來的產業動態，*傳統金融*與*加密貨幣市場*的融合速度明顯加快，*M&A(併購)* 熱潮在交易所、金融科技公司與基礎設施供應商之間全面升溫。市場普遍認為，這是為了搶先布局「機構級加密資產服務需求」的結果。

今年全球已有多筆具代表性的*大型併購*落地：例如「Kraken」母公司 Payward 收購衍生品平台 Bitnomial，以及 CoinDesk 母公司 Bullish 宣布以約 42 億美元（約新台幣 6 兆 1,610 億元）收購 Equiti 等，皆顯示出*規模經濟*與*整合型服務模式*的重要性正在提升。市場預期，接下來將圍繞*託管(Custody)*、*支付*、*資產代幣化*與*穩定幣基礎設施*等領域出現更多整合交易。

LMAX 也順勢在這波結構性變化中強化存在感。早在 2021 年 7 月，公司即獲得全球私募基金「J.C. Flowers」約 3 億美元投資，當時估值約為 10 億美元。此後，LMAX 進一步擴張其於「外匯」及「加密貨幣現貨、衍生品」等*機構交易市場*的版圖，強調透過嚴格合規與技術優勢，成為「橋接傳統金融與數位資產」的基礎設施供應商。

今年 1 月，LMAX 又獲得瑞波公司(Ripple) 約 1 億 5,000 萬美元的策略性投資。此合作被視為推動瑞波穩定幣「*RLUSD*」擴大機構採用率的重要步驟。透過 LMAX 的*交易與清算網路*，RLUSD 可望更順利嵌入各類機構級場景，從跨境支付到資金管理工具，實際使用範圍有機會持續擴大。

隨後在 2 月，LMAX 推出「全年無休 24 小時」運作的*多資產交易平台*。新系統支援「外匯」、「數位資產」、「大宗商品」，甚至涵蓋「代幣化證券」等，試圖在同一平台下整合傳統與數位資產交易，降低機構投資人跨市場操作的技術與合規成本。這也代表 LMAX 的定位，已從「加密貨幣現貨交易場域」升級為「多資產市場基礎設施供應商」。

這些發展軌跡，與今年以來「比特幣(BTC) 現貨 ETF」獲批後，*機構資金加速湧入*加密市場的趨勢高度契合。愈來愈多銀行與資產管理公司希望在可控風險與合規框架下，提升其對*數位資產*的曝險比重，市場對「受監管平台」與「深度流動性」的需求同步攀升。

在這樣的背景下，LMAX 現正評估的*IPO 或出售選項*，不僅是單一企業的資本市場動作，更被視為*機構導向加密市場*邁入新階段的訊號。隨著*傳統金融*與*數位資產*之間的界線愈趨模糊，誰能掌握「交易、託管、清算」等關鍵*市場基礎設施*，將在未來競局中擁有決定性的影響力。

評論：若 LMAX 最終選擇以約 50 億美元估值在那斯達克掛牌，將為整體「*機構級加密基礎設施*」板塊提供一個明確的市場定價參考，也可能推動同類企業加快 IPO 或併購進程。相對地，若出現高溢價的整體出售案，則將凸顯傳統金融資本對「連接 TradFi 與 Crypto 入口」資產的高度搶購意願。無論結果為何，LMAX 的下一步，都將成為觀察*加密市場機構化*與*金融基礎設施整合*走向的重要指標。