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根據 The Block 的報導，於 23 日（當地時間），「克拉肯」母公司 Payward 正式宣佈將透過自家「xStocks」架構，把「*代幣化股票*」業務擴展到美國以外市場，目標是讓投資人能以「*區塊鏈*」方式進入全球證券市場，進一步打破傳統「*資本市場*」的地域藩籬。
消息指出，Payward 計畫先在 xStocks 中引入「香港上市股票」，接下來再將標的擴大至「英國、歐洲與韓國」等市場。Payward 將與投資基礎設施企業 GTN 合作，涵蓋「交易撮合、清算結算、託管以及帳本記錄」等完整流程，並會依各地「*監管機構*」的核准進度，分階段推出相關服務。
評論：Payward 把整套證券基礎設施搬到鏈上，等於是在為未來「全球型數位券商」鋪路。
Payward 也藉此為拓展更多「*代幣化資產*」奠定基礎，而不僅限於股票。Payward 服務全球總負責人 Mark Greenberg 表示，目前「尚未被代幣化的最大資產類別，其實就是『全球市場本身』」，並強調公司將持續擴張「*鏈上資本市場*」，直到「地理位置不再成為投資門檻」為止。
代幣化股票的全球競爭近期明顯升溫。美股線上券商羅賓漢 Robinhood(HOOD) 近日將相關服務擴展至歐洲以外地區，加密貨幣交易所 Coinbase(COIN) 也在準備推出「*代幣化證券*」產品。美國核心證券基礎設施機構「*美國存託信託與清算公司*（DTCC）」已啟動「代幣化證券」測試，納斯達克與紐約證券交易所同樣在推進相關專案。
評論：從 DTCC、納斯達克到 Robinhood、Coinbase 同時入場，可以看出傳統金融與加密業正共同押注「證券上鏈」趨勢。
所謂「*代幣化*」，是指將傳統資產（如股票）以「區塊鏈代幣」形式發行與流通。其優點包括「縮短結算時間、提供 24 小時不間斷交易、提升資產跨境流動效率」等。花旗集團（Citigroup）曾預估，至 2030 年，「代幣化證券」市場規模可達約 5.5 兆美元（約新台幣 8085 兆元），其中約 2.6 兆美元（約新台幣 3823 兆元）將來自「股票」相關領域。
評論：若花旗預測成真，代幣化股票市值將可比肩當前多數主要股市，對傳統券商與交易所的商業模式衝擊不小。
過去多數「*代幣化股票平台*」主要集中在美股代表性標的，例如輝達 Nvidia(NVDA)、蘋果 Apple(AAPL)、特斯拉 Tesla(TSLA) 等。然而，xStocks 將標的擴展至海外後，將有機會納入更多與「*人工智慧(AI)供應鏈*」緊密相關的亞洲企業，為全球散戶開啟更多元的投資標的。這被視為直接瞄準「國際個人投資者」需求的策略。
xStocks 於去年率先支援「美國股票與 ETF（*指數股票型基金*）」代幣化，目前已提供逾 500 檔「*代幣化證券*」，累計交易量約 350 億美元（約新台幣 51.4 兆元），用戶數約 20 萬人。不過，該服務目前仍未向「美國投資人」開放。另一方面，GTN 則計畫憑藉其連接超過 90 個全球市場的網路，進一步擴大面向「*機構投資人*」的服務版圖。
與此同時，「*代幣化股票結構*」本身也在業界掀起爭論。一派主張採用類似 xStocks 的模式，由「第三方機構」在傳統市場買入並託管實體股票，再在鏈上發行對應代幣；另一派則認為，真正的證券代幣應該「直接在區塊鏈上發行與登記」，而非透過中介機構持有底層資產。這場分歧也引起各國「金融監管機關」與「市場基礎設施機構」的高度關注，如何設計市場架構與「*投資人保護*」機制，將是未來推進「代幣化證券」制度化的關鍵。
整體來看，「*代幣化資產*」與「*全球證券市場*」的結合，已從概念驗證階段進入實際擴張期。在監管框架逐步明朗、技術成熟與市場需求增溫的交互作用下，「*鏈上資本市場*」的成形速度，將成為未來數年金融市場觀察的核心指標之一。
評論：誰能在合規前提下率先打通全球流動性，誰就有機會在下一輪金融基礎設施競賽中取得主導權。
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