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比特幣(BTC)相較穩健，但以太幣(ETH)與多數「山寨幣」本週出現更明顯回調。多位交易員指出，本輪「聯動下跌」的關鍵外部變數，其實來自亞洲「半導體」類股的劇烈回調，而非加密貨幣市場本身的利空。
根據多家外電 18 日（當地時間）綜合報導，當天市場上，以太幣(ETH)一度跌至約「1,850 美元」，日跌幅約 4%，幾乎是比特幣(BTC)跌幅的兩倍。同時間，比特幣價格約「63,400 美元」，下跌約 2%，相對抗跌。
「超高流動性」項目 Hyperliquid(HYPE)跌勢最為明顯，日內一度回落至約「60 美元」，單日跌幅達 10%，成為主要資產中跌幅最大標的。主流「公鏈」代幣中，Solana(SOL)約報 75 美元，下跌 2%；瑞波幣(XRP)約 1.09 美元，跌約 2%。幣安幣(BNB)、狗狗幣(DOGE)亦各自回落約 2%，波場(TRX)則在 0.32 美元附近小幅走低。
若拉長至本週走勢來看，目前仍維持「上升趨勢」的主要資產只剩以太幣(ETH)，其他主流幣種大多轉為偏弱整理，顯示資金態度趨於保守。
本輪拋售壓力的起點，被認為並非來自鏈上或加密產業內部，而是亞洲「半導體」股票的急跌。MSCI 亞洲太平洋指數單日下挫約 3%，逼近兩個月低點；日本「日經 225 指數」更重挫約 5%，創下 3 月以來最差單日表現。
晶圓代工龍頭台積電(TSMC)股價被市場預估，將錄得自 2025 年 4 月以來最大單日跌幅；日本記憶體廠商「鎧俠」（Kioxia）盤中一度暴跌 16%。多數分析認為，今年以來圍繞「AI 概念股」的上漲行情已過度擴張，「AI 熱潮」的修正壓力，正在半導體板塊率先反映。
評論：這次先跌的是「晶片股」，而不是加密貨幣本身，顯示資金對「AI—半導體—高風險資產」這條風險鏈條，開始同步降溫，市場正試圖重新定價整個「AI 敘事」的估值。
在此同時，即使有「現貨以太幣 ETF」資金持續流入，以太幣(ETH)價格仍明顯弱於比特幣(BTC)，成為市場關注焦點。根據報導，本週稍早，美國「現貨以太幣 ETF」總計約有「9,700 萬美元」資金淨流入，已超過上週全週的流入數據，其中多數被指來自「貝萊德」旗下產品。
不過，即便有新資金進場托底，以太幣(ETH)仍出現比比特幣(BTC)更深的跌幅，顯示買盤力道在當前價位「難以有效支撐」，反映出「需求存在、但不願追高」的市場心態。
做市商 Wintermute 的 OTC 部門評論指出，本輪走勢更像是「在強勢阻力區間的調整」，而非單純多頭趨勢延續。其指出，隨著價格逼近區間高位，「現貨成交量不增反減」，被視為不利訊號，代表追價買盤遲疑，短線上漲動能不足。
鏈上數據平台 Glassnode 的資料也顯示，目前以太幣與整體市場尚未出現明確的「趨勢反轉」結構。市場情緒指標「恐懼與貪婪指數」仍停留在約 25 點，落在「極度恐慌」區間，說明多數投資人仍偏向避險、防守姿態。
與加密資產回落相反，「原油」市場近期則明顯轉強。「布蘭特原油」價格一度反彈至每桶約 85 美元，本週漲幅約 12%，創下 4 月以來最大單週漲幅。
分析指出，這與「美國持續對伊朗發動空襲」已進入第 5 天有關，導致經由「霍爾木茲海峽」的海運量下降，市場開始重新計價「供應風險」。隨著中東「地緣政治緊張」升溫，市場對「通膨重新升溫」的擔憂也快速升高。
綜合來看，本輪加密貨幣的下跌，更像是對「全球宏觀環境變化」——尤其是「半導體調整」與「中東風險升溫」——的被動反應，而非加密產業內部基本面的惡化。比特幣(BTC)相對抗跌，以太幣(ETH)與多數「山寨幣」波動更大，顯示資金在「高風險資產」之間出現「選擇性撤退」，優先保留流動性較佳、敘事較成熟的標的。
評論：目前市場的定價邏輯，更偏向「先看宏觀，再談加密」——也就是說，投資人已把加密貨幣明確納入整體資產配置框架，當半導體、利率與油價同時出現劇烈波動時，加密資產不再能獨善其身。
短期內，「半導體股表現」、「利率預期」與「國際油價走勢」，將成為牽動「比特幣(BTC)、以太幣(ETH)及山寨幣」方向的關鍵變數。在恐慌情緒仍高企、成交量未明顯放大之前，市場可能持續在壓力區間震盪，等待宏觀風險釐清與新一輪資金動能進場。
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