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IBM 在第二季公布「實績震撼」的預估數據，股價於盤中一度暴跌 26%，單日市值蒸發 720 億美元，折合約新台幣 107 兆元。這家擁有 114 年歷史、長期位列道瓊指數成分股的科技大廠，交出遠低於市場預期的「詞財報」，引發紐約股市明顯震盪。
根據 CNBC 等外電於 14 日（當地時間）的報導，IBM 在原訂 22 日正式公布財報前，先行釋出第二季初步業績。從數據來看，「詞營收」與「詞獲利」雙雙失色，投資人於開盤後立刻湧向賣方。盤中股價一度自前一交易日收盤價 290.23 美元，重挫至 214 美元下方，成交量突破 3,700 萬股，約為平日的三倍，顯示拋售壓力相當沉重。
IBM 第二季營收僅增長 1%，來到 172 億美元，不但明顯低於華爾街普遍預估的 179 億美元，「詞基礎設施業務」營收更下滑 7%。在獲利表現方面，依 GAAP（一般公認會計原則）計算的攤薄後每股盈餘為 2.27 美元，較去年同期減少 2%。市場將這份「詞疲弱財報」視為成長停滯警訊。
此次「詞業績失利」的關鍵，被歸咎於 Z 系列主機與相關交易處理軟體需求明顯降溫。前一季度，受惠於 z17 主機需求強勁，Z 系列硬體銷售一度大增 51%，但這股動能並未延續到本季。分析指出，企業客戶的資本支出（CapEx）優先順序，正快速轉向「詞人工智慧(AI)」、伺服器與記憶體半導體，傳統大型主機與相關軟體因此遭到排擠。
IBM 執行長阿文德·克里希納（Arvind Krishna）坦言：「這一季我們被動搖了，我們沒有足夠快速地調整。」他指出，多筆大型合約未能在預期時點完成簽署，加上企業客戶重新配置資本支出，是拖累本季表現的主因。這番說法也讓市場更關注「詞企業 IT 支出結構」是否出現結構性改變。
更令投資人擔心的是，這次「詞預估財報」可能動搖 IBM 今年乃至中期的成長藍圖。IBM 在 4 月時仍重申，預計到 2026 年在固定匯率基礎上可維持約 5% 的年營收成長。然而，在此次表現大幅不及預期後，外界開始質疑該目標的可行性。市場普遍解讀，這不僅是 IBM 單一公司的問題，更可能是「詞企業軟體」與「詞 IT 服務」整體需求降溫的訊號。
長期以來，IBM 一直被部分投資人視為「詞穩健防禦型」科技股，本次股價暴跌也衝擊這種「詞安全資產」的形象。克里希納強調，Red Hat 相關業務營收成長 11%，而分散式基礎設施事業更交出史上最佳單季成績，但整體仍不足以抵銷主機與傳統基建部門的疲弱。這種結構性的「詞業務轉型落差」，成為投資人重新定價的核心原因之一。
部分市場人士認為，本次事件清楚展現，資本正快速向「詞 AI 生態」集中，壓縮傳統 IT 廠商的成長空間。隨著更多企業將預算投入雲端、AI 模型訓練與相關硬體設備，像 IBM 這類歷史悠久、結構偏向傳統企業 IT 的公司，勢必面臨更大的轉型壓力。IBM 預計在 22 日正式公布完整財報與新的營運細節，但市場已率先用「詞股價崩跌」做出反應。
評論
目前關鍵問題在於，這一波下跌究竟是針對「一次性的合約遞延」所做出的短期過度反應，還是投資人開始全面重新評估 IBM 中長期「詞成長曲線」。如果後續財報說明顯示，Z 系列主機與傳統基礎設施僅是周期性調整，而 AI、Red Hat 與混合雲能持續放大比重，股價有機會在估值修正後逐步穩定。反之，若企業 IT 支出持續向 AI 與雲端集中，而 IBM 難以在新賽道中取得更高議價能力，這次「實績震盪」恐怕會成為市場重新定價 IBM 成長故事的起點。
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