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根據韓國 암호화폐 전문 매체 ‘더블록’等多家外電於 13 日（當地時間）的綜合報導，自 7 月 1 日正式上線以來，*羅賓漢 체인* 在「*去中心化金融(DeFi)*」市場快速竄升，但實際資金與交易重心，卻並非當初主打的「*實物資產代幣化(RWA)*」，而是高度集中在「*梗幣(밈코인)*」交易上。
羅賓漢 체인是以太坊(ETH)生態中的「*第二層擴容方案(Layer2)*」，採用 *Arbitrum(ARB)* 的 Orbit 技術架構。交易最終在以太坊主網結算，手續費以以太幣支付，單筆成本低於 0.01 美元。官方核心賣點是能在鏈上 24 小時交易「*代幣化股票(Stock Tokens)*」，例如輝達、蘋果等美股標的，不過由於監管因素，美國投資人被排除在這項服務之外。
根據 DeFi 追蹤平台 *DefiLlama* 數據，羅賓漢 체인上線後短短數日內，*總鎖倉價值(TVL)* 便從 7 月 3 日的 1700 萬美元（約新台幣 254 億元）飆升至約 1 億 3500 萬美元（約新台幣 2016 億元），放大超過 7 倍。最近一週，鏈上 *去中心化交易所(DEX)* 成交量達到 31 億美元（約新台幣 4 兆 6310 億元），一舉躋身主流公鏈之列。鏈上活躍地址約 80 萬個，日交易筆數超過 360 萬筆，24 小時 DEX 交易量約 8 億 3800 萬美元（約新台幣 1 兆 2520 億元）。
不過，與這組亮眼數據相對照的，是明顯「跑偏」的使用行為。鏈上最受關注的資產並非「*代幣化股票*」，而是一檔以貓為主題的梗幣「*CASHCAT*」。該代幣在近 7 日內價格暴漲約 2158%，市值一度接近 1 億 5600 萬美元（約新台幣 2331 億元），成為整個網路的主角。同一時間，羅賓漢對外強調的「*實物資產代幣化(RWA)*」規模僅約 1281 萬美元（約新台幣 191 億元），其中約 1068 萬美元為股票，剩下分布在 ETF、原物料與約 41 萬美元（約新台幣 6 億元）規模的美國國債等資產，佔整體交易與鎖倉的比例明顯偏低。
鏈上結構數據亦印證了這一點。鏈上分析平台 *Dune Analytics* 顯示，目前羅賓漢 체인上資產用途以「資產管理」約 40.5%、「借貸」約 38.3% 為主，現貨交易約 11.9%，衍生品約 5.2%，真正與 *RWA* 相關的活動僅約 4.1%。與此同時，圍繞梗幣的生態卻在高速擴張：以 *CASHCAT* 為核心，Cash Dog in Hood、Little John、Hoodrat 等新代幣接連登場，發行平台 *NOXA.fun* 與交易機器人 *basedbot* 也在鏈上吸引了相當多的短線資金與投機玩家。
穩定幣則成為網路流動性的另一大支柱。由 *Paxos* 主導的穩定幣 *USDG* 約有 2 億美元（約新台幣 2988 億元）鎖定於羅賓漢 체인，占據主導地位，其次則是 *Ethena(ENA)* 所發行的 USDe。這意味著，儘管官方主打「*傳統金融資產上鏈*」，但當前實際承載的，更多仍是為高頻交易與短線投機提供彈藥的「穩定幣資金池」。
有趣的是，羅賓漢共同創辦人兼執行長 블라드 테네브（Vlad Tenev）在公開場合的談話，也呈現微妙轉折。根據 CNBC 於 7 月 2 日（當地時間）的節目內容，테네브強調「沒有實際效用的資產，長期來說毫無意義」，重申公司將以 *RWA* 與代幣化股票作為發展重心。不過僅僅六天後，他又公開表示「羅賓漢 체인在梗幣方面也能運作得非常好」，並親自關注了 *CASHCAT* 的官方帳號，顯示團隊在「策略定位」與「實際流量」之間，正嘗試尋找新的平衡點。
這一發展路徑，與 2023 年 *Coinbase* 推出的以太坊 L2 網路「Base」頗為相似。Base 上線初期同樣被大量梗幣與短期投機交易主導，之後才逐步拓展出更貼近日常需求的應用場景，例如支付、NFT 與社交平台整合等。業界普遍認為，這類投機性交易在區塊鏈早期階段，確實為網路帶來「初始流動性」與「用戶冷啟動」效應，但能否將這波短線熱度轉化為穩定的長期需求，仍是關鍵考驗。
評論：從風險與用戶結構來看，*梗幣投資人* 通常對特定鏈的忠誠度不高，資金會隨著「新題材」在不同公鏈與 L2 之間快速流動。這意味著，即便羅賓漢 체인目前因為梗幣題材而人潮湧入，也不代表這批用戶會在未來自然而然轉向使用「代幣化股票」或 *RWA* 服務，雙方的用戶輪廓與投資偏好可能存在明顯落差。
對羅賓漢而言，接下來的核心變數在於「*轉換率*」。若目前僅約 1300 萬美元規模的 *RWA* 能隨著監管明朗與產品優化，穩定放大成為鏈上資產的重要組成，而梗幣熱潮也能在風險可控的情況下逐步降溫，那麼羅賓漢體系有機會在保持高流動性的同時，實現從「投機型樂園」向「結構性金融基礎設施」的升級。
評論：反之，若未來梗幣與短線交易資金轉向其他報酬更高、限制更少的鏈，羅賓漢 체人仍無法有效拓展 *RWA* 與代幣化股票的深度與廣度，那麼目前的快速成長，很可能僅是「流量曇花一現」。對希望打通「傳統金融」與「鏈上世界」的羅賓漢來說，如何在維持「*DeFi* 與「*RWA*」雙軌發展」的同時，找出兼顧監管要求與市場熱度的長期商業模式，將是未來數季的關鍵考題。
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