英國財政部點名瑞波幣(XRP)為鏈上金融核心基礎設施商：代幣化市場年創 330 億英鎊效益

根據英國財政部的報告，*瑞波幣(XRP)* 與「代幣化」金融基礎設施正成為英國金融改革的核心。英國政府推動的「*鏈上市場（On-chain Market）*」戰略，明確將瑞波定位為制度金融的關鍵合作夥伴，而不再只是一般「加密貨幣公司」。這代表瑞波開始被當作「*金融系統基礎設施提供者*」來看待，顯著提升其在全球金融版圖中的戰略地位。

根據英國財政部旗下數位市場負責人克里斯·烏拉德（Chris Woolard）於 24 日（當地時間）公布的報告內容，英國計劃在未來 12 個月內，推動回購協議（Repo）、債券、基金等各類「*代幣化資產*」從試驗走向實際市場應用。報告指出，若「*全球流動性*」與市場標準率先在海外成熟，英國有可能在新一輪金融競爭中喪失主導權。

在這項轉型中，瑞波被納入主導「鏈上市場」的官方工作小組，並被點名為補完現有金融體系的「*核心業者*」。這意味著監管機構不再僅將其視為受管制的「新興加密公司」，而是將其歸類為與傳統金融深度整合的「*基礎設施供應商*」。

「評論」：對瑞波而言，這種角色轉換，有望在監管友善度、銀行合作與大型機構採用方面，帶來實質優勢。

烏拉德在報告中分析，若英國順利落地「*代幣化市場*」，對整體經濟的乘數效應將相當可觀。透過提升生產力與降低營運成本，代幣化有望每年為英國帶來約 330 億英鎊（約 658 兆韓元）的經濟效益；同時，未來 10 年內，國家每年稅收也可能增加約 140 億英鎊（約 279 兆韓元）。

「評論」：這種規模的數字，已不是「技術創新」層級，而是被當作國家級「*競爭力工程*」，也說明為何英國願意在監管設計上加速行動。

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在市場架構設計上，英國財政部報告提出一種「*混合式流動性模型*」：

一方面利用任何人都能接入的「*公有鏈*」來累積全球流動性，另一方面在其上方搭建面向機構投資人的「*許可型網路*」，將合規、身分驗證與風控等功能鎖在一個受監管的層級。

報告特別以貝萊德（BlackRock）的代幣化貨幣市場基金「*BUIDL*」為典型案例。該產品發行在以太幣(ETH)主網之上，並由合規服務公司 Securitize 負責投資人認證與法遵流程，被視為「傳統資產 × 區塊鏈」結合的成熟範本。

「評論」：這類結構實際上在告訴市場——未來的大型資管產品，很可能仍掛鉤傳統資本市場資產，但「所有權」與「結算」會搬到鏈上處理。

不過，報告也點出公有鏈在制度金融中的天然侷限。例如，一旦發生「*區塊重組（Reorg）*」，既有交易紀錄可能被回滾，這與銀行與清算機構要求的「*結算終局性（Finality）*」存在衝突。因此，要大規模導入公有鏈，必須在技術層面或制度安排上找到解方。

儘管如此，報告仍強調，*傳統金融機構*與*加密貨幣業者*之間的界線正在快速消失，未來的主流金融市場很可能是兩者「共生而非對立」的狀態。

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瑞波近期的一連串佈局，正好呼應這種「*機構金融鏈上化*」趨勢。瑞波以 12 億 5000 萬美元（約 1 兆 8683 億韓元）收購了英國主打「Prime Brokerage」服務的 *Hidden Road*，並將其整合為自家品牌「*Ripple Prime*」。

這家機構同時持有英國金融行為監管局（FCA）核發的投資公司牌照與加密資產註冊資格，可一站式處理外匯、數位資產現貨以及衍生性商品交易，是英國少數能覆蓋多資產、多市場類別的持牌業者。

「評論」：透過收購 Hidden Road，瑞波不只是在「鏈上支付」市場耕耘，而是直接切入機構級交易與流動性供給，擴大其在資本市場中的觸角。

報告同時舉例，西班牙銀行巨頭桑坦德集團旗下的桑坦德英國（Santander UK），目前已透過瑞波的區塊鏈技術運行跨境匯款服務。該模式採用「*白標（White-label）*」架構：銀行負責維持客戶界面與品牌，實際的資金清算與跨境流轉，則由瑞波的技術在後端完成。

「評論」：這種「你看到的是銀行 App，鏈在背後運轉」的模式，可能會成為傳統銀行測試鏈上支付時最常見的起點。

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在監管競賽方面，報告指出，英國與美國在「*穩定幣（Stablecoin）*」規範的時間表上步調相近，兩國都以 2027 年完成穩定幣制度化為政策目標。穩定幣相關規則將成為「*鏈上美元、鏈上英鎊*」能否成為主流清算工具的關鍵。

不過，就「*批發金融（機構市場）*」監管設計而言，英國被認為略微領先。美國方面，「*Clarity Act（明確性法案）*」仍卡在國會程序中，尚未正式通過，導致部分機構在採用代幣化基礎設施時仍存疑慮。

目前英國是先透過「*反洗錢（AML）*」框架來核准加密相關企業，預計自明年起，將導入基於《金融服務與市場法案（FSMA）》的新一輪監管體系。依照規畫，業者可自 9 月 30 日起提出相關申請，並將於 2027 年 10 月起進入全面適用階段。

儘管架構設計被評為前瞻，產業內部仍對「*英國監管核發速度*」提出質疑，普遍認為其實務效率仍落後美國。以美國證券交易委員會（SEC）為例，該機構已於 2025 年 12 月，批准美國存託信託公司（DTC）展開為期三年的「*代幣化試點計畫*」，允許市場在「無需長期沙盒測試」的前提下，直接進入實際交易階段。

「評論」：英國的法規設計較完整，但落地速度與執行彈性，恐怕仍是其與美國競逐「*鏈上金融樞紐*」時最大的變數。

綜觀本次財政部報告，以瑞波為代表的「*鏈上金融基礎設施*」，已被提升到國家金融戰略與產業競爭力層級，而非單純的科技創新實驗。未來幾年，「*監管成形速度*」與「*全球流動性匯聚能力*」將決定哪個國家能在新一輪金融版圖重組中掌握主導權，也將決定像瑞波這樣的「鏈上基礎設施商」能走多遠。