CoinDesk：機構資金轉向代幣化資產與監管明確性，傳統金融與加密市場融合加速

根據 CoinDesk 的報導，於 近日（當地時間），在整體市場低迷之際，「傳統金融」與「加密貨幣」的融合反而加速推進。機構資金重新關注的焦點，正從單純價格投機轉向「*代幣化資產*」與「*監管明確性*」，成為新一輪資金流入的關鍵動力。

富蘭克林加密（Franklin Crypto）負責人 Janice Ginns（以下稱「*Ginns*」）在接受 CoinDesk 專訪時表示，即使數位資產市場處於長期低迷階段，「傳統金融」與「區塊鏈金融」之間的界線，正迅速被打破。她指出，目前許多資產的「*基本面與價格脫鉤*」現象明顯，反而讓更多「*機構投資人*」意識到潛在的價值投資機會。

Ginns 透露，富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）在收購由 CoinFund 流動性投資部門衍生出來的「250 Digital」之後，富蘭克林加密正著手打造一個以「*基本面分析*」為核心的「*加密貨幣投資平台*」。她強調，「*風險投資（VC）*」在加密領域依舊重要，但在當前市況下，「*具流動性的代幣投資*」吸引力明顯提高，機構開始更重視可交易資產與現金流的結合。

根據 CoinDesk 的報導，於 近日（當地時間），Ginns 進一步分析，這一波機構資金的潛在增長，與「*金融基礎設施變革*」密切相關。她以美國券商平台「Robinhood」的區塊鏈戰略為例指出，傳統金融的「*交易與清算流程*」正逐步搬到「*加密軌道（crypto rails）*」之上，象徵更多傳統金融業者正嘗試將資產與流程「*上鏈（On-chain）*」。

同時，「*代幣化貨幣市場基金（Tokenized MMF）*」亦成為機構焦點。這類產品允許投資者在「*資產保持鏈上狀態*」的同時，獲取「*利息收入*」，對於需要兼顧「*合規託管、安全性與收益*」的機構資金而言，吸引力不容小覷。配合「*代幣化股票*」、「*穩定幣（Stablecoin）*」的普及，以及各類「*區塊鏈金融基礎設施*」的成熟，傳統金融與加密市場的邊界被進一步模糊。

評論：上述發展代表一種「基礎設施級」的趨勢，而非短期炒作。當核心資產（如貨幣市場基金、國債、股票）開始被「代幣化」，加密市場與傳統金融市場的流動性池將出現更深層的聯動，對機構投資者而言，進出兩個世界的成本大幅降低。

根據 CoinDesk 的報導，於 近日（當地時間），Ginns 認為，下一階段推動市場復甦的關鍵，將來自「*監管明確性*」與「*代幣經濟設計（Tokenomics）*」的改善。她點名美國參議院即將表決的「CLARITY Act（*數位資產明確性法案*）」為重要風向指標，若立法能為「*數位資產的法律屬性*」與「*監管框架*」提供清晰指引，將有助於大幅降低「*機構投資人*」對監管風險的不確定感。

在「*代幣經濟學*」方面，Ginns 指出，「*專案如何將實際價值回饋給代幣持有者*」正變得愈來愈關鍵。市場不再只看「發幣、拉盤、解鎖」，而是開始檢視：「代幣是否具有現金流權益」、「是否具備實質使用需求」、「是否有合理的回購或銷毀機制」。

她以「Hyperliquid」為代表案例說明，該專案透過「*基於收益的代幣回購結構*」，讓專案產生的收入能部分回流到代幣層面，建立起支撐「*基本面與代幣價格*」的模型。這種安排被視為「*可持續的代幣經濟設計*」，為機構投資者提供更清晰的估值與風險框架。

評論：對機構來說，*Tokenomics* 正在從「行銷話術」轉為「估值核心」。若沒有明確的價值捕獲機制，代幣即使有龐大生態敘事，也難以通過機構投資委員會的風險與回報審查。

根據 CoinDesk 的報導，於 近日（當地時間），Ginns 也提到，部分「*去中心化金融（DeFi）*」與「*基礎設施類專案*」，若能重新設計其代幣模型，仍有機會重獲市場關注。她點名「Uniswap」與「Aave（AAVE）」等主流 DeFi 協議，以及「Chainlink（LINK）」這類「*預言機網路*」，都是具備扎實技術與實際使用量的專案，只是現行代幣模型未必完整反映其網路價值。

此外，她也將「Stellar」列為在「*機構參與*」層面值得關注的「*區塊鏈基礎設施*」之一，特別是在「*跨境支付*」與「*法定貨幣數位化*」領域，有望扮演連接銀行與鏈上世界的角色。

總體來看，目前「*市場價格*」與「*基本面*」之間的落差正在擴大，Ginns 將此視為「*結構性轉變前的調整期*」，而非單純的熊市消耗階段。若「*監管框架*」逐步清晰，加上「*價值回饋機制*」設計愈趨成熟，數位資產市場有機會邁向「*以機構資金為主導的新階段*」，傳統金融與加密金融的融合也將進一步深化。

評論：對投資人而言，當前階段更適合關注「*具有現金流、清晰 Tokenomics、且受監管友善*」的專案，而非單純追逐敘事與短期行情。隨著「*代幣化資產*」、「*穩定幣*」與「*合規 DeFi*」發展，未來的加密市場樣貌，將更接近一個「在鏈上運行的全球資本市場」。